美国总统特朗普近期再度引发市场关注，他公开威胁要解雇美联储主席鲍威尔，除非美联储采取降息措施以缓解其关税政策对经济带来的冲击。这一言论不仅凸显了白宫与美联储之间日益紧张的关系，也揭示了美国经济政策在关税与利率调控上面临的两难困境。

特朗普自重返白宫以来，推行了一系列激进的关税政策，旨在重塑美国的贸易格局。然而，这些政策在实施过程中引发了诸多经济问题，包括物价上涨和经济增长放缓的潜在风险。特朗普认为，美联储的高利率政策阻碍了经济的进一步扩张，因此强烈要求降息以缓冲关税带来的负面影响。他在社交媒体上直言，鲍威尔被解雇的速度 “再快都不为过”，并多次重申对美联储降息的期望。

这一冲突的核心在于两个关键问题：其一，总统是否拥有在鲍威尔任期结束前将其解职的法律权力。根据现行法律，美联储主席的任期具有一定的独立性，解职需基于 “充分且正当的原因”，而非单纯的政策分歧。鲍威尔也曾明确表示，他认为自己不会因政策争议而被免职，法律保障了美联储的独立性。然而，特朗普政府正在试图挑战这一传统，司法部寻求推翻一项长达 90 年的法律原则，该原则保护包括美联储在内的监管任命人员免受因政策分歧导致的解职。这一举动被视为对美联储独立性的直接挑战，若成功，将为特朗普罢免鲍威尔开辟法律途径。

其二，特朗普的贸易战使得美联储的降息决策变得更加复杂。尽管经济面临下行压力，但美联储担忧降息可能会进一步加剧通胀。关税政策本身已经导致物价上涨，此时降息可能会让通胀预期失控。鲍威尔在近期讲话中指出，特朗普的关税政策 “极有可能” 导致通胀暂时上升，并且这些影响可能会持续较长时间。美联储肩负着维持物价稳定和促进充分就业的双重使命，在当前情况下，如何在两者之间取得平衡成为巨大挑战。鲍威尔强调，美联储将完全基于 “什么对全体美国人最有利” 来作出决定，不会受政治压力影响。

回顾特朗普的第一任期，他也曾多次敦促鲍威尔降息，但最终都未采取解雇行动。部分原因是美联储在一定程度上顺应了特朗普的意愿，尽管调整速度和幅度未能让总统完全满意。此外，鲍威尔当时明确表示不会因政策压力而离职，使得特朗普的威胁未能付诸实践。然而，第二任期的情况有所不同。特朗普在政府关键职位上安插了大量忠于自己的人员，并且白宫表现出更强的意愿挑战法律和制度先例。这一系列变化使得特朗普与美联储之间的矛盾更加难以调和。

本周三，鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表讲话时，对美国经济形势和关税争端表达了明确担忧。他指出，目前已宣布的关税增幅明显超出预期，其经济影响，包括更高的通胀和更缓慢的增长，很可能同样超出预期。这一表态引发了特朗普的强烈反应，他次日便在社交媒体上抨击鲍威尔，随后更是向记者表示 “如果我想让他下台，他会很快下台的，相信我”。这一系列言论不仅加剧了市场的不确定性，也引发了各界对美联储独立性和美国经济政策稳定性的广泛讨论。

从经济角度来看，特朗普的关税政策与美联储的利率政策形成了鲜明冲突。关税政策在短期内可能导致物价上涨，而美联储为抑制通胀采取的任何利率措施都可能加剧失业，反之亦然。这种复杂的经济形势使得美联储在制定政策时面临艰难的权衡。尽管特朗普希望美联储能够迅速降息以挽救经济，但鲍威尔意识到，过早或过度降息可能会带来更大的通胀风险，对经济的长期稳定造成损害。

这场冲突不仅在经济领域引发震荡，也在政治层面产生了深远影响。许多宪法学者认为解除美联储主席职务存在法律障碍，但这一问题在法律上尚无定论。若特朗普真的采取行动罢免鲍威尔，鲍威尔很可能会通过法律途径进行挑战，这场斗争甚至可能最终由最高法院裁决。即便短期内避免了直接冲突，特朗普仍有机会在明年任命美联储主席的继任者，从而对美联储的政策走向产生重大影响。

对于特朗普来说，他的关税政策旨在实现美国经济的 “再工业化” 和减少贸易逆差，但这些政策在实施过程中遇到了诸多阻力。他希望通过迫使美联储降息来缓解关税对经济的冲击，将经济调整的压力转嫁给货币政策。然而，美联储作为独立的货币政策制定机构，其决策不仅仅考虑短期的经济波动，更要着眼于长期的经济稳定和通胀控制。这种政策目标的差异使得两者之间的矛盾难以调和。

市场对这场冲突的反应也十分敏感。特朗普 4 月 2 日宣布加征关税后，市场出现大幅波动，华尔街部分机构甚至担忧美联储是否需要干预以稳定国债市场。尽管特朗普随后宣布暂停部分关税上调，暂时缓解了市场的恐慌情绪，但这一事件凸显了美联储与白宫之间潜在冲突的风险。一旦通胀或失业率因关税政策恶化，市场可能会再次陷入动荡，而美联储与白宫之间的矛盾可能会进一步激化。

在国会山，一些议员对特朗普与美联储之间的紧张关系表示担忧。众议员、俄克拉荷马州共和党人弗兰克・卢卡斯表示，美联储由 “一群非常聪明、意志坚强的人组成”，他所在的货币政策特别工作组可能会考虑采取措施加强美联储的独立性。卢卡斯指出，国会创建美联储时，关于谁应控制美联储的争论就已存在，而现在这种独立性变得尤为重要。

从历史角度看，总统与美联储之间的权力博弈并非新鲜事。在过去的几十年中，美国政府与美联储在货币政策上的分歧时有发生。但此次特朗普与鲍威尔之间的冲突，因其激进的关税政策和对美联储独立性的直接挑战，显得尤为突出。这场冲突不仅考验着美国经济政策的协调性，也对全球经济的稳定产生了潜在影响。随着特朗普与鲍威尔之间的矛盾不断升级，未来美国经济政策走向充满了不确定性。如何在关税政策与利率政策之间找到平衡，避免经济陷入更深的困境，将是美国政府和美联储面临的重大挑战。

以上部分内容来自《华尔街日报》著名记者、有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos