在市场回暖态势与政策利好双重作用下，券商板块迎来强劲上涨行情。

摩根士丹利分析师 Chiyao Huang 团队发布研报指出，受全球地缘政治不确定性减弱、香港市场交易活跃度提升，以及监管政策转向促增长等多重利好推动，过去五个交易日内，H 股和 A 股券商股表现显著优于大盘，平均涨幅分别达 12.6% 和 6.3%。

研报提到，随着金融风险的清理与消化基本完成，金融体系已回归审慎发展轨道，资本市场或迎来新一轮增长契机。

券商股表现突出，跑赢大盘指数

数据显示，在 A 股市场中，大摩覆盖的 A 股券商过去五日平均涨幅达 6.3%，大幅超越沪深 300 指数 2.2% 的涨幅。其中，东方财富表现尤为亮眼，以 11.6% 的涨幅位居前列。

H 股券商表现更胜一筹，过去五日平均涨幅达 12.6%。中金公司以 17.8% 的涨幅领涨，且今年以来总回报率已达 45%，凸显出市场对头部券商的信心显著增强。

监管信号释放暖意，市场与资金面共同驱动行情

研报指出，中国证监会近期在一系列表态及政策调整中，展现出明确的促增长导向。例如，证监会主席吴清多次强调借助资本市场支持科技企业融资，并在陆家嘴论坛上宣布重新引入针对亏损企业的上市规则。此外，监管层推动支付互联互通、出台一系列开放措施支持资金流入香港市场，同时鼓励消费领域 IPO 及私募股权 / 风险投资等。这些举措表明，监管政策正转向更宽松包容的方向，为资本市场尤其是券商行业注入积极动能。

除监管层面的积极信号外，券商股上涨还得益于多重驱动因素：一是全球地缘政治不确定性缓解，投资者风险偏好提升；二是港股日均成交额（ADT）与 IPO 交易流量持续高企，为券商带来收入增长动力；三是 A 股 IPO 改革更趋包容多元，融资活动有望加速，直接利好券商投行业务。