美国银行的客户近期以近 10 周来的最大规模撤离美股市场。在标普 500 指数创下 2023 年以来最佳季度表现、并于 6 月底触及历史高位的背景下，投资者选择降低股票投资的风险敞口。

该行策略师吉尔・凯里・霍尔在周二发布的报告中指出，上周包括机构投资者、散户交易员和对冲基金在内的所有主要客户群体，总计从美股市场撤出 13 亿美元资金。

值得注意的是，此次资金撤离发生在标普 500 指数单周上涨 3.4% 的阶段 —— 这也是该指数自 2 月以来首次创下历史新高。

当前市场对涨势的持续性疑虑渐增，这种避险情绪随之升温。此前，标普 500 指数已从 4 月因关税问题引发的低点反弹，目前该基准指数的超买水平已接近 2024 年 7 月以来的峰值。

霍尔提到，客户在八个板块进行了股票抛售，其中工业和房地产板块抛压最大，且这两个板块已连续四周出现资金流出。公用事业板块更是连续六周被抛售，成为近期资金撤离周期最长的板块。

他进一步分析，公用事业与清洁能源类股票的走弱，可能与特朗普总统提出的财政法案相关 —— 该法案目前正在华盛顿进入讨论阶段。

与上述板块不同的是，科技股已连续第三周成为资金流入最多的板块。霍尔还指出，客户同时在增持金融股和非必需消费品股。

“在连续两周资金偏向防御性板块后，目前客户对防御性板块的净抛售力度已超过周期性板块，” 霍尔在报告中写道。

展望接下来的七月和八月，美股走势存在较多不确定性，多空因素相互交织。

从季节性因素来看，7 月对美股而言是个较为有利的月份。回顾 1928 年以来的数据，标普 500 指数在 7 月的平均回报率达 1.67%，且 7 月的前两周传统上是一年中股市表现最好的时期，上次该基准指数在 7 月份下跌还是在 2014 年 。这一季节性规律为 7 月美股的上涨提供了一定支撑。

从宏观经济和政策层面分析，目前市场存在诸多利好因素。一方面，市场波动性下降，这有助于改善资金流动和市场情绪，采用固定选股规则的系统性投资者仍有充足配置资金待入场，据高盛流动资金专家估计，未来一个月全球股票市场可能有大约 800 亿美元的资金流入 。另一方面，流动性环境持续向好，在这一轮反弹中，高效的风险转移能力为市场交易提供了更健康的环境。同时，华尔街情绪明显转暖，中东紧张局势迅速降温，特朗普政府在多项贸易协议方面取得进展，投资者注意力已转向美联储潜在降息预期，对经济衰退风险的担忧正在消退。高盛现在预计美联储将于 2025 年 9 月起实施三次 25 个基点的降息，花旗集团、富国银行以及瑞银全球研究也都预计美联储将在 2025 年降息，且都认为降息将从 9 月份开始，这一预期在一定程度上会提振市场信心，利于 7 月美股延续涨势 。