在金融市场的舞台上，美国股市近期的表现可谓风光无限，不断创下历史新高。然而，在这一片繁荣景象的背后，一场潜在的风暴正在悄然酝酿。

大型投资者和资深银行家们发出了尖锐的警告，指出美股的新高实则掩盖了特朗普给全球最大经济体带来的诸多风险，他们对市场当下日益增长的 “自满情绪” 深感忧虑。

从东方汇理银行到摩根大通，诸多金融机构的高管们纷纷表示，当前活跃的市场过度自信地认为美国总统特朗普将放弃那些最有可能威胁国家金融稳定的政策。

欧洲最大的资产管理公司 Amundi 的首席投资官文森特・莫蒂尔直言：“对我来说，很明显人们对 TACO 交易存在一些自满情绪。”这里所说的 TACO 交易，指代的是华尔街盛行的一种观点 ——“特朗普总是胆怯”，即认为特朗普在推行可能引发市场动荡的政策时会有所退缩。

作为美国金融界极具影响力的人物，摩根大通首席执行官杰米・戴蒙在周四的一次活动中也表达了同样的看法，他明确指出：“不幸的是，我认为市场存在自满情绪。” 一位前特朗普高级官员也表示：“市场假设这些关税政策的很多内容都会消失，但我认为不会，特朗普一直喜欢关税。”

自4月份以来，标普500指数犹如一匹脱缰的野马，从低点一路飙升约30%。这一涨势始于特朗普在4月初 “解放日” 活动上暂停宣布的全面关税之后。

令人惊讶的是，本周特朗普针对日本、韩国、加拿大和巴西等全球大型经济体发出的最新一轮关税威胁，竟然基本未对股市造成明显冲击。

要知道，特朗普坚称将履行威胁，从8月1日起征收高额 “互惠” 关税，并承诺若各国未能达成贸易协议，绝不 “延期”。目前，仅有英国、中国和越南三个国家与美国达成了贸易协议。

许多华尔街银行的研究部门向客户传递出一种乐观的观点，认为特朗普可能会降低其最严厉的征税力度，以免冒险引发新一轮市场动荡。

这种乐观预期在一定程度上抑制了美国股票和债券市场的预期波动，也降低了美国公司的借贷成本。高盛在周五指出，“信誉问题可能有助于解释” 美国股市本周对特朗普一系列关税声明的反应为何比4月初的动荡时期更为平淡。标普500指数周四收于历史高位，周五基本持平。

然而，并非所有人都如此乐观。一些银行家和投资者越来越担心，特朗普坚持强硬立场可能会让市场猝不及防。

PGIM 全球债券主管罗伯特・蒂普表示：“这是一个令人惊讶的环境，因为塔可（Taco）的情绪可能正在消退。最终生效的关税有点高，然而市场却一路顺风。清算日会到来吗？”

市场参与者普遍认为，关税本身并不一定会即刻引发新一轮市场动荡。但特朗普屡次向美联储主席鲍威尔施压要求降息，这一行为无疑是对美联储独立性的公然攻击。与此同时，国会通过了总统的旗舰预算法案，而独立分析师预测该法案将在未来几年使公共债务增加数万亿美元。

这些担忧如同病毒一般，已经蔓延至外汇市场。美元在今年上半年遭遇了自1973年以来最糟糕的表现。莫蒂尔透露，东方汇理在 “大部分投资组合” 中都减持了美元，并预测美元兑其他货币将会贬值。

一家美国大型银行的高管表示，特朗普政府的政策和税收法案 “削弱了美国作为稳定、可靠的价值储存手段的形象”。该高管还指出，投资者正前所未有地审视其在美国的投资，许多人私下承认美国市场的 “无风险溢价” 已经下滑。

而最大的担忧则是美国赤字不断膨胀，“这是自（二战）以来和平时期最大的赤字。计算起来很简单 —— 少花钱，多征税 —— 但投机取巧会损害债券市场，最终损害美元。”

一家全球贷款机构的高管也认为，美国已经失去了 “避风港” 地位，“美国仍然是一个重要的市场，但做生意的成本已经大幅上升。”

并且，人们对法治等更广泛的政治问题的焦虑感也在不断增加。这位银行家进一步表示：“最近针对律师事务所、媒体和大学的攻击令全球投资者感到担忧，他们一直认为这种事情发生在新兴市场，而不是世界上最大、最稳定的经济体。”