周四，美股延续分化走势，道指连续第二个交易日下跌，收盘下挫0.51%，而纳指在科技股支撑下逆势上扬，收涨0.35%，标普500指数微跌0.08%。

市场在特朗普政府的关税政策、美联储人事变动以及企业财报的交织影响下，呈现出复杂而谨慎的情绪。科技股表现分化，AMD 大涨超5%，Meta 下跌超1%。苹果股价再涨3%，几乎完全收复自4月2日以来的全部失地，显示出市场对其大规模本土投资计划的持续认可。

然而，英特尔股价下跌超3%，因美国总统特朗普在社交媒体上公开施压其CEO陈立武辞职，称其“存在利益冲突”，尽管未说明具体原因，但分析认为这可能与其缩减策略与政府扩大半导体产能的目标相悖有关。

中概指数上涨0.95%。名创优品领涨超3%，小鹏、理想、京东涨幅均超1%，仅哔哩哔哩小幅下跌。欧洲市场多数上扬，欧元区蓝筹股指大涨1.3%，巴斯夫和安联保险涨超4%领跑，但德国军工股RHM大跌约8%，成为最大拖累。

市场焦点之一是特朗普政府于周四午夜正式生效的“互惠”关税。最高税率包括对叙利亚的41%和对老挝、缅甸的40%。尽管特朗普前一天曾宣布，对进口半导体芯片征收100%的关税将豁免“在美国建设”的公司，一度提振市场情绪，但投资者的担忧并未消散。

Globalt Investments高级投资组合经理托马斯·马丁指出，关税带来的动荡虽有所减弱，但不确定性依然高企，企业决策、供应链、成本、利润和定价以及消费者行为均面临深刻影响，这仍是当前市场最需解决的核心问题。

货币政策方面，特朗普宣布任命经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰接替辞职的阿德里安娜·库格勒，出任美联储理事会成员，完成至明年1月的剩余任期。米兰被视为“鸽派”人士，其任命提振了市场对宽松政策的预期。

美债市场却遭遇压力，本周三场有息国债拍卖一场比一场惨淡，尤其是三十年期美债拍卖结果惨淡，导致长期美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上涨2个基点，2年期上涨1个基点。

美元指数回落至年初以来低点附近，跌幅超0.5%。特朗普还签署行政令，允许 401K 账户投资加密货币，直接推动比特币上涨2%，以太坊涨幅高达5.6%。

国际地缘政治与大宗商品市场联动紧密。美俄可能举行会晤的消息打压了原油市场，美国原油期货收跌超0.7%，WTI 原油价格跌破每桶64美元，英国天然气期货也下跌约1.1%。与此相反，避险情绪推动纽约期金上涨超1.1%，费城金银指数接近2%。

印度总理莫迪在新德里发表强硬讲话，虽未直接点名美国，但明确表示“绝不会在农民、畜牧业主和渔民的利益上妥协”，并宣称已准备好为此付出沉重代价，回应美国高达50%的关税威胁。

特朗普则表示可能很快与普京会面，即使不安排与泽连斯基同场，这一表态被解读为更倾向于满足克里姆林宫的会谈请求，但同时警告仍可能对俄施加额外惩罚。

经济数据方面，美国就业市场持续降温。截至7月26日当周，续请失业金人数攀升至197.4万，创2021年11月以来新高，强化了市场对美联储9月降息的预期。首申人数虽略增至22.6万，但整体保持稳定。

纽约联储调查显示，7月消费者对未来一年的通胀预期升至3.1%，五年期预期从2.6%升至2.9%，为年内新高，显示长期通胀担忧加剧。同时，消费者对就业市场的看法有所改善，更多人认为能在短期内找到工作。

英国央行如期降息25个基点，但内部出现罕见的两轮投票分歧，凸显对通胀上行风险的担忧。其最新预测将9月通胀峰值上调至4%，并将通胀回落至2%目标的时间推迟至2027年第二季度。

企业财报方面，礼来 Q2 营收大增38%至155.6亿美元，并上调全年指引，但其口服减肥药orforglipron在三期试验中减重效果仅约11%，不及预期，导致股价暴跌14%。

中芯国际 Q2 营收同比增长16.2%，净利润虽同比下降19%，但 Q3 营收指引乐观，资本开支大幅增加33.2%至18.85亿美元，显示扩产决心。华虹半导体 Q2 营收同比增长18.3%，8英寸和12英寸产能利用率均创新高，尤其12英寸收入同比大增43.2%。

中国外贸数据显示，7月按美元计出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，高技术产品前7个月进出口增8.4%。稀土出口环比下降23%，大豆进口创历史新高，铁矿石进口连续三月超亿吨。

中国7月外汇储备环比下降252亿美元至32922亿美元，但央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备达7396万盎司，环比增加6万盎司。