圣诞假期余波未散，美股市场已在节后首个交易日展现出复杂而矛盾的信号。

标普500指数周五盘中再度刷新历史高点，全周上涨1.4%，实现近五周内第四次周度收涨。然而收盘却微跌0.03%，道指与纳指也同步小幅回落。

表面是“圣诞行情”的惯性上扬，内里却是缺乏基本面支撑的空转交易。正如美国银行策略师汤姆·海因林所言：“现在没有财报，也没有关键数据，市场更多是在做技术调整和仓位再平衡。”

本周推动标普500创新高的主力并非科技巨头，而是金融、工业等周期性板块。这一结构性转变被部分机构解读为积极信号——意味着市场广度正在拓宽，经济复苏或更具包容性。叠加7月通过的税改法案与四季度降息预期，投资者对2026年软着陆的信心有所增强。

历史数据显示，年末最后五个交易日至新年头两个交易日构成的“圣诞窗口”，自1950年以来平均带来1.3%的涨幅。资金显然不愿错过这一季节性红利，但红利背后是否藏有陷阱，尚待验证。

科技股内部明显分化。英伟达、奈飞、亚马逊小幅上扬，但特斯拉重挫超2%，苹果、谷歌、微软亦录得下跌，显示 AI 叙事短期遭遇获利了结。

中概股则表现亮眼，小鹏大涨超6%，蔚来涨近4%，阿里巴巴、百度均涨逾1%，反映中国资产在年末情绪修复中获得青睐。不过，消费品牌如霸王茶姬却逆势下挫2.54%。

真正引爆市场情绪的，是贵金属的疯狂飙升。现货黄金一度冲破4550美元/盎司，再创历史新高；白银单日暴涨10%，站上79美元，年内累计涨幅已超170%，是黄金涨幅的两倍有余。铂金同步大涨8%，COMEX 铜期货跳涨5%。

这轮行情虽有工业需求复苏与供应趋紧的基本面支撑，但更关键的推手是散户资金的疯狂涌入。从实物银条到白银 ETF，普通投资者正以近乎狂热的姿态押注通胀与货币贬值。分析警告，当前白银市场已进入极端波动区间——急涨之后，往往伴随急跌。

与此同时，加密货币上演高台跳水。比特币日内一度突破8.9万美元，随后迅速回落，最终连续第四周收跌；以太坊在逼近3000美元后同样转跌。在缺乏明确催化剂的背景下，仅靠情绪推动的反弹难以持续，市场正重新评估其风险溢价。

外汇市场释放出微妙而强烈的政策信号。美元指数微涨0.08%，但全周仍下跌约0.7%。离岸人民币在7.0关口附近震荡，看似平稳，央行却在周五祭出一记“冷手”：人民币兑美元中间价报7.0358，虽为逾一年新高，却较市场预期弱301点，创下2018年以来最大偏离度。

此举被广泛解读为监管层对近期人民币过快升值的警示。央行强调需“防范汇率超调风险”，暗示升值节奏或将受到主动调控——市场狂欢之下，政策之手从未松开。

地缘政治方面，泽连斯基宣布，若普京同意60天停火，乌克兰将举行和平公投，并称将于周日在佛罗里达与特朗普会面，和平框架协议“几乎准备就绪”。

然而就在圣诞夜，美国突然空袭尼日利亚。官方理由为反恐，但行动时间点恰逢该国炼油产能接近自给、稀土资源开发加速之际，引发外界对资源控制意图的广泛猜测。

亚洲方面，日本财务省宣布拨款460亿日元支持核电与海外投资，作为对美“5500亿大礼包”的首笔落地；东京12月 CPI 意外回落至2.3%，但核心通胀仍稳守2%上方，日本央行加息路径未受动摇。

中国则同步启动多项战略举措。国家创业投资引导基金正式启动，目标撬动万亿元社会资本，重点投向“投早、投小、投硬科技”的战略性新兴产业。

市场监管总局在合肥召开光伏行业合规会议，严打“内卷式”价格战，要求招标坚持“优质优价”；商业火箭企业科创板上市标准正式落地，明确“硬科技”属性与国家审批门槛，为航天产业注入制度信心。

中国央行在最新发布的《中国金融稳定报告（2025）》中强调，将实施“更加积极有为的宏观政策”，统筹发展与安全，防范重点领域风险，为“十五五”良好开局打牢基础。

这一系列动作——从创投引导到产业规范，从汇率管理到金融稳定——共同指向一个清晰战略：在外部不确定性加剧的背景下，中国正通过结构性改革与风险前置管控，构建更具韧性的内生增长体系。