7月3日，市场出现了一个比较明显的变化：华安黄金ETF的规模超过了华泰柏瑞沪深300ETF，成为目前中国单只规模最大的ETF。

根据Wind数据，截至7月3日，华安黄金ETF规模为900.98亿元，而华泰柏瑞沪深300ETF为833.25亿元。当天华安黄金ETF净流入约5.84亿元，沪深300ETF则净流出71.67亿元，两者规模完成了反超。

这个变化放在过去几年看，其实挺有意思的。

曾经的“巨无霸”是怎么缩水的

华泰柏瑞沪深300ETF在2025年和2026年初的时候，规模一度超过4300亿元，是市场公认的头部宽基ETF。那个阶段，国家队（主要是中央汇金相关机构）对这类宽基ETF的增持比较明显，起到了托底和稳定市场的作用。

进入2026年以后，情况发生了变化。国家队开始持续减持多只股票型ETF，尤其是宽基产品。相关机构估算，今年以来国家队减持股票ETF的规模已经比较大，部分产品的持仓比例也降到了监管需要披露的门槛以下。

结果就是，曾经规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF一路缩水，从峰值到现在只剩下了800多亿元。其他几只沪深300ETF也有不同程度的流出。

华安黄金ETF是怎么上来的?

与此同时，华安黄金ETF的规模相对更稳一些。

它在2025年底到2026年初金价上涨的时候，规模扩张得比较快，一度突破千亿。此后虽然金价有回调，规模也出现过回落，但整体维持在较高水平。7月3日当天，它因为净流入和净值上涨，顺利超过了沪深300ETF。

目前来看，华安黄金ETF是全市场单只规模最大的ETF，这在过去是比较少见的。以前这个位置基本被股票宽基ETF占据。

资金在做什么调整?

简单说，过去一段时间，部分资金从宽基股票ETF里撤了出来，而黄金ETF这边相对承接了一些资金。

国家队减持宽基ETF，确实给这些产品带来了明显的赎回压力。而黄金作为传统避险资产，在市场波动或者不确定性增加的时候，吸引力会有所上升。这次规模反超，可以看作是资金在不同资产之间进行再配置的一个结果。

当然，黄金ETF的规模也会跟着金价波动，并不是单向上涨。此前金价回调的时候，它也出现过净流出。

市场在传递什么信息

这个变化比较直观地反映了两个点：

一是国家队对股市的托底方式在调整。过去几年通过增持宽基ETF来稳定市场的做法，现在力度有所减弱，更多让市场自身来定价。

二是资金的风险偏好出现了一定变化。宽基股票ETF的持续流出，和黄金ETF的相对稳健，说明部分资金更倾向于防御性配置。

当然，这只是当前一个时点的观察。ETF规模每天都会因为申赎和净值变化而波动，未来谁能保持领先，还取决于后续资金流向和市场环境。

总体来说，华安黄金ETF成为目前最大单只ETF，是国家队减持股票ETF后，市场资金配置出现调整的一个具体表现。市场在慢慢适应新的平衡方式。