本周三，美国财政部为了拯救跌跌不休的国债市场，宣布，把单次长期国债的回购上限，直接翻了三倍，拉高到了60亿美元。财政部长贝森特本来是指望用这笔巨款砸下去，把飙升的长端利率给强行压下来。

结果市场根本不买账，甚至还狠狠地扇了财政部一巴掌。

就在这份回购声明发布之后，美债的抛售不仅没停，10年期美债收益率反而一路狂飙，直接触及了三年来的最高点。而且在周三晚些时候，美国财政部拍卖390亿美元的10年期国债时，收益率更是创下了4.834%的历史最高纪录。

为什么美国政府亲自下场救市，却惨遭翻车？

Brown Brothers Harriman的策略师Elias Haddad（埃利亚斯·哈达德）给出了辛辣评价：“就目前来看，财政部完全是带着一把豌豆射手，来打一场坦克战。”

来拆解一下这个绝妙的比喻。

这60亿美元的回购额度，听起来是笔巨款，但面对庞大的美国国债市场，它就是那把微不足道的豌豆射手。

那对面的坦克是什么呢？它是一个由四股恐怖力量组成的超级怪兽。第一，高企的油价正在疯狂推高通胀。第二，市场都在押注美联储不仅不降息、反而可能要加息。第三，科技巨头为了搞AI正在大规模发债抢钱。第四，美国政府自己那个深不见底的财政大窟窿。

这就好比，一头大象正在往下狂奔，你企图用一根蜘蛛丝把它给拉住，这怎么可能拉得住呢？

德意志银行的策略师Steven Zeng（史蒂文·曾）也指出，财政部这等于是自己创造了一头怪兽，现在不得不每天给它喂食，但这种程度的喂食，根本带不来任何震慑效果。

眼看着自己扔出去的钱连个水花都没砸出来，一向强硬的财长贝森特，这次终于低头认怂了。

就在周二德克萨斯州的一场活动上，贝森特罕见地承认，他根本无法改变国债的均衡价格。

Evercore ISI的经济学主管Krishna Guha（克里希纳·古哈）在给客户的报告里表示，贝森特这番话说明，他已经彻底意识到，美国政府根本无法持久地阻止由基本面主导的收益率走势。

富国银行的宏观策略师Angelo Manolatos（安吉洛·马诺拉托斯）和Francis Brown（弗朗西斯·布朗）也明确表示，除非通胀放缓、油价暴跌，否则光靠这点回购，长端收益率根本降不下来。

这场神仙打架，最后倒霉的又是谁呢？

是普通的美国老百姓。因为10年期美债收益率，是整个社会借钱成本的终极锚点。它这一飙升，直接把美国的抵押贷款利率推到了一年多以来的最高位。眼看着11月的国会中期选举马上就要到了，老百姓连房贷都快还不起了，这种经济上的痛感，对特朗普政府来说绝对是一个极其致命的政治隐患。