美国通胀在 3 月意外降温后，4 月或许会加速上升，原因在于特朗普政府对中国商品大幅加征关税，开始对物价产生影响。

依据彭博社对经济学家的调查中值预测，消费者物价指数（CPI）在 3 月下降后，预计 4 月将环比上涨 0.3%。市场普遍预计，剔除通常波动较大的食品和能源类别的核心指标，也会以类似速度上升。

大多数预测人士称，美国劳工统计局周二发布的报告，将首次显示上月对中国输美商品大幅加征关税，以及其他行业关税的影响。不过，这种影响可能较为有限，因为上月美国货架上的许多进口商品，在新关税生效前就已抵达美国。

彭博经济研究所的首席美国经济学家安娜・王表示：“玩具、鞋子和服装等对中国进口依赖度较高的 CPI 类别，可能会出现温和通胀。零售商发现，在不导致需求大幅下降的情况下转嫁更高价格很困难 —— 尽管他们仍会尝试。倘若这种情况占主导，那么关税对通胀的净影响，将比普遍认为的要小。展望未来，预测人士仍在评估美国和中国最近达成的，暂时降低对彼此产品关税的协议。我们预计，这可能会引发一个补货期，届时零售商急于补充库存，而美国货架上商品稀缺，这或许会推动消费者物价上涨。”

美国银行的经济学家斯蒂芬・朱诺表示：“我们估计，剔除食品和能源大宗商品的商品通胀，在 3 月下降后，4 月将上涨 0.1%。本月关税应会对商品价格有适度推动，但更大幅度的上涨还在后头。预计汽车价格会上涨，部分原因是预期关税会推高价格，从而导致需求提前释放。”

其他经济学家则预计关税的影响有限。巴克莱私人银行的首席市场策略师朱利安・拉法格周一在一份报告中称：“预计 CPI 报告将基本不受特朗普总统 4 月 2 日宣布的关税影响。这是因为对已在运往美国途中的商品给予了豁免，而且消费者和企业在今年早些时候纷纷抢购产品以避免关税。美联储和全球投资者仍需更有耐心，才能正确评估贸易不确定性对消费者物价的影响。”

在食品杂货方面，摩根士丹利的经济学家指出，鸡蛋价格显著下降 —— 鸡蛋价格是今年截至 3 月 CPI 数据中食品通胀的关键驱动因素。禽流感病例的减少，可能起到了一定的缓解作用。

经济学家和政策制定者正在密切关注某些服务类别，这些类别是衡量可自由支配支出变化的晴雨表。花旗集团的经济学家维罗妮卡・克拉克表示：“机票和汽车租赁等与旅行相关的类别价格，连续第二个月下跌。3 月报告的价格疲软以及 4 月的进一步回落，将支持旅行需求减弱这一观点。”

住房类别（包括租金，是该指数中占比最大的类别）在 3 月大幅上涨后，预计将有所降温。万神殿宏观的经济学家塞缪尔 ` 汤姆斯表示：“展望未来，我们仍然怀疑关税能否阻止服务通胀继续逐步回落，这将使美联储能够在今年下半年再次开始放松政策。”