周五，北京时间21:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人收入和支出报告(PCE)显示，1月，通胀指标 意外加速，并且核心PCE环比涨至9月以来的最高水平，数据发布后， 美国三大股指同步跳水，标普500指数跌幅扩大至接近1.5%，对本轮加息终端利率敏感的2年期美债收益率飙升12个基点至4.814；美元指数跳涨，涨幅扩大至0.6%以上。

1月份的美国PCE同比上涨5.4%，高于前值的5.5%以及预期5.4%；环比 上涨0.6%，为6月以来的最高水平，高于前值0.1%以及预期0.4%的增幅，美国核心PCE上涨4.7%，同样 高于前值的4.7%以及预期4.3%；环比上涨0.6%，高于前值0.3%以及预期0.4%，为9月以来的最高水平。美国商务部经济分析局(BEA)的报告称，1月份总PCE增加了3125亿美元，其中商品支出增加了1622亿美元，服务支出增加了1502亿美元。在商品中，增长很普遍，主要是汽车和零部件以及其他非耐用品(以药品为首)。在服务业中，增长的最大贡献者是食品服务支出。具体来看：

与上月相比，商品和服务价格上涨了0.6%。食品价格上涨0.4%，能源价格上涨2.0%，不包括食品和能源的PCE价格指数也上涨了0.6%。

同比上，商品价格上涨4.7%，服务价格上涨5.7%，食品价格上涨11.1%，能源价格上涨9.6%。

个人收入和支出方面，1月份个人收入和支出都在加速，收入环比增长0.6%预期1.0%，而支出环比增长1.8%超过预期1.4%，为2021年3月以来最大的月度支出增幅。

^{图：鲍威尔最关注的通胀指标在1月加速 来源：Bloomberg}

重要的是，美联储目前最关注的超级核心服务部门通胀 - - 住房以外核心服务部门通胀 - - 环比上涨0.58%，为连续第2个月加速。同比上涨4.16%。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在11月30日表示，该指标可能是理解核心通胀未来演变的最重要类别。自那时开始，该指标就成为华尔街和美联储最关注的通胀指标。

一、官方评论通胀前景

在白宫公布的一份声明中，美国总统拜登表示：今天的报告显示，我们在通胀方面取得了进展，但我们还有更多工作要做，1月通胀同比涨幅比夏季有所下降，而失业率仍保持在50年来的最低水平，实际工资有所上升，我们还在继续取得进展，汽油价格价格比去年夏天低1.60美元/加仑。

>> 克利夫兰联储主席梅斯特表示：“PCE通胀数据显示，美联储需要做多一点。”

>> 波士顿联储主席柯林斯表示：“最近的数据表明通胀仍然太高了，我们还有更多工作要做，通胀意外上升的根源在于需求与供应之间的不平衡，我预计进一步加息将使利率达到足够限制性的水平，然后保持一段时间，也许固定的时间会延长一段时间。”

路透社(Reuters)的分析师表示：“从就业、消费到通胀等一系列指标来看，美国1月份经济表现强劲，这一点确实没有分歧。毫无疑问，这又是一个过热的数据。强劲的支出报告将确认美国消费者依然活跃，而此前经济学家曾普遍认为经济在2022年底放缓。”

>> 牛津经济研究院首席经济学家南希·范登·豪顿表示：“美国1月份的个人收入、支出和通货膨胀数据都表明，经济对美联储来说太热了。”

>> EY Parthenon首席经济学家格雷戈里·达科表示：“消费者在1月份似乎感觉很愉快。 尽管通货膨胀率高，但他们在各方面的支出更加自由。然而，鉴于高通胀环境、利率上升以及最新的家庭债务数据显示美国人的财政状况有所恶化，1 月份的支出增长可能不会持久。”

二、美联储利率前景

截至报告发布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具显示，市场预计3月加息25个基点的概率降至66.7%，而加息50个基点的概率升至33.3%。

>> 彭博经济研究所的首席美国经济学家安娜·黄表示：“核心商品和超级核心服务通胀加速，这是个坏消息，随着供应链瓶颈的缓解，最近一直使需求在推动通货膨胀，如果这一趋势持续下去，美联储可能不得不将利率提高到12月点阵图预测的5.25%之上。”

>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“通胀压力重新加速，加上劳动力市场仍然强劲，正在增加消费者的收入并支持需求，将使美联储在未来的会议上进一步加息，峰值利率可能会高于美联储12月预测的水平。”

>> 美洲银行的首席经济学家比尔亚当斯表示：“这份报告让美联储更有可能在更长时间内维持高利率，2023年初的通胀越严重，美联储踩刹车的力度就越大，2024年的经济就越疲软。”

>> 瑞士信贷分析师认为，这些数据将强化美联储货币政策的鹰派风险，可能会给3月份加息50个基点的预期带来进一步的动力。