本文将分析和比较 Bitdeer（比特小鹿）、Marathon Digital Holdings 和 Riot Blockchain 三家公司的盈利能力、算力、功率和矿机数量，以呈现它们在市场上的竞争地位。

盈利能力：

Bitdeer 在截至2021年6月30日的六个月实现了1.138亿美元的净利润，在截至2021年12月31日的一年内实现了8260万美元的净利润。然而，在截至2022年6月30日的六个月内，公司出现了2520万美元的净亏损，全年亏损为6040万美元（主要由于上市前的期权费用等）。其中，截至2022年12月31日的收入比例为：自有挖矿占比18.7%，云算力占比36.4%，云托管占比3.8%，一般托管占比29.8%，会员托管占比7.8%，矿机销售占比0.2%。

相比之下，Marathon 在2021净亏损为3710万美元，2022年产生了6.867亿元的净亏损。其中，与挖矿设备和供应商预付款相关的减值为3.329亿美元，数字资产账面价值下降3.176亿美元。

而 Riot 在同一年的净亏损为5.096亿元，较2021年的1540万美元的净亏损大幅上升。其中，比特币挖矿收入为1.569亿美元，较2021年的1.844亿美元有所下降；数据中心托管收入为3690万美元，较2021年的2450万美元有所上升。损失主要体现在减值上，包括3.356亿美元的商誉减值和5550万美元的矿机减值，这对报告的净亏损产生了重大影响。

图片来自：TheMinerMag

算力：

Riot 在这三家公司中拥有最高的自营算力容量，2022年算力容量增长213%，达到9.7 EH/s，较2021年的3.1 EH/s 有大幅提升，占比特币网络总算力的约4.2%。另外，由于德州严重的冬季暴风雪导致的延误，Riot 预计在2023年下半年达到12.5 EH/s 的自营挖矿算力容量目标。

Bitdeer 方面，截至2022年6月30日，自营业务算力容量为4.2 EH/s，加上托管在其挖矿数据中心的矿机产生的6.3 EH/s 托管算力，共拥有10.5 EH/s 的管理算力。截至2022年12月31日，公司总算力增加至14 EH/s，占比特币网络总算力约6.1%。

另一方面，Marathon 在2022年拥有7.0 EH/s 的自营算力和9.1 EH/s 的总托管算力。

图片来自：TheMinerMag

功率：

在功率总方面，Bitdeer 领先。截至2022年6月30日，公司的电力容量为522兆瓦，到2022年底增加到775兆瓦。Bitdeer 成功地将其挖矿数据中心的平均电力成本降低到了2021年的40美元/兆瓦时，低于估计的全球平均水平49美元/兆瓦时。目前，Bitdeer 拥有五个自有的挖矿数据中心，并计划在全球范围内扩展至六个。

Riot 在生产效率方面占优，因为该公司在2022年获得了2730万美元的电力补贴，相当于大约1815枚比特币。Riot 挖矿比特币的成本为每枚比特币11225美元，较2021年的11939美元下降了6%。Riot 终止了在 Coinmint LLC 的 Massena NY 设施的托管协议，并将所有矿机迁移到其 Rockdale 设施，降低了电力成本并消除了第三方托管费用。从已知数据来看 Riot 的电费占比最低，即生产效率最大。

Marathon 的电力使用情况缺乏全面的信息。

比特币产量：

就比特币产量而言，Riot 在这三家公司中增长最为显著，该公司在2022年产出了5554枚比特币，比2021年的3812枚比特币增长了46%

Marathon 在2022财年产出了4144枚比特币，较前一年增长了30%。其中，2022年第四季度生产了1562枚比特币，平均每天生成17枚，较2021年第四季度增加42%。

Bitdeer 未披露比特币年产量，财报显示2021年全年比特币挖矿收入为1.85亿美元，2022年上半年为3900万美元。

结论：

综上，三家公司按总算力排序依次为 Riot、Bitdeer 和 Marathon。但在自营算力方面 Riot 和 Marathon 远高于 Bitdeer。自营算力比例越高，净利润受比特币价格影响就越大，这也是为什么这两家公司在2022年亏损极大。

而 Bitdeer 由于托管业务比例较高，因此风险较小，净利润受价格波动影响小。此外，Bitdeer 在电力成本控制上也存在优势，因此财务状况明显优于其余两家。截止2022年公司拥有3.218亿美元的营运资金，其中2.314亿美元为现金及现金等价物。

值得一提的是，三家公司在2021年的自营挖矿收入均为2亿美元左右，但进入2022年后，Riot 和 Marathon 的自营比例大致维持不变，而 Bitdeer 则骤降至6000万美元。可见，Bitdeer 在熊市开启前大规模地缩减了自营挖矿业务，显示来自原比特大陆的资深矿工团队对加密市场周期转换的丰富经验。

但另一方面，目前 Bitdeer 市值仅为上述两家北美上市巨头的约1/3，其原因令外界不解，也显示美国资本市场因为种种原因，似乎暂时对比特小鹿并未买单。

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