ESMA 的娜塔莎·卡泽纳夫表示，代币化股票可能会导致“投资者误解”，但监管机构仍然热衷于支持这项技术。欧盟市场监管机构表示，与股票价值挂钩的加密代币可能会误导投资者，因为它们通常不会赋予持有者与直接股东相同的权利。

欧洲证券和市场管理局 （ESMA）执行董事娜塔莎·卡泽纳夫（Natasha Cazenave）周一在克罗地亚杜布罗夫尼克举行的一次会议上表示，多家公司已将股票和衍生品代币化，这些股票和衍生品由其所代表的一家特殊目的公司持有的股票支持。

她表示：“这些代币化工具可以提供始终在线的访问和细分，但通常不赋予股东权利。” “如果将其构建为合成债权而非直接所有权，则可能会造成投资者误解的特定风险，并强调清晰沟通和保障措施的必要性。”

世界交易所联合会（World Federation of Exchanges）上个月底敦促包括 ESMA 在内的全球证券监管机构严厉打击代币化股票，称其缺乏在其追踪的实际资产中内置的投资者保护措施。

卡泽纳夫表示，欧盟在资产代币化方面“发挥了主导作用”，早在 2019 年就通过欧盟投资银行和德国财政部开展了相关举措和试点。她补充说，这些演示表明，代币化（即资产在区块链上表示）可以“扩大准入，降低发行成本，并支持更快、更高效的二级交易”。

“尽管这些迹象令人鼓舞，但大多数代币化项目规模仍然较小，而且流动性普遍不足，”卡泽纳夫表示。“代币化工具通常通过私募发行，并持有至到期。发行平台之间的互操作性有限。”

卡泽纳夫表示，ESMA“热衷于继续探索新技术可能带来的好处”，但首要任务是以保障投资者和金融稳定的方式开发这些技术。她补充说，如果在“正确的法律框架”下实施，代币化可以提高“互操作性、透明度和跨境效率”，同时降低成本。

欧盟已启动区块链技术试点，允许企业测试有豁免的产品，卡泽纳夫表示，这项试点项目以及欧盟加密资产市场（MiCA）监管条例的经验教训将有助于规范代币化资产。

美国交易平台 Robinhood Markets 于6月份在欧盟推出了代币化股票交易，但受到了部分代表公司和欧盟成员国的审查。

美国加密货币交易所 Kraken 也于6月份推出了代币化股票发行，但尚未在美国和欧盟上市，而竞争对手交易所 Coinbase Global 已寻求监管机构批准推出自己的股票发行。 

ESMA 寻求实时监管

代币化资产领域已经出现了大量旨在将资产引入区块链的举措，ESMA 认为欧盟可以利用加密资产市场监管来保护投资者，并与美国、英国等司法管辖区保持同步。

ESMA 高管在评论资产代币化趋势时指出：Coinbase、Kraken 等加密平台以及 Robinhood 等经纪商凭借代币化股票走在代币化领域的前沿，而贝莱德和富达等资产管理公司也已成为行业巨头，预计这个规模约为6000亿美元的新兴市场将呈现指数级增长。政府部门的采用率也在不断上升。

卡泽纳夫指出，欧盟市场占2024年链上推出的代币化固定收益工具的50%以上。在欧盟寻求扩大代币化规模的同时，重要的是监管机构和其他参与者要与英国和美国同步行动，后者正在按照总统数字资产工作组推荐的路线图开展工作。

但由于代币化资产依赖于相同的底层技术，欧盟监管机构已经“了解了风险和法律的不确定性”。政策制定者可以利用这些知识来跟上其他一级监管辖区的步伐。