周一股市收盘后，比特币价格反弹至74000美元以上，但衍生品数据显示，一些交易员仍然看跌。

在美国总统特朗普下令封锁霍尔木兹海峡后，标普500指数小幅上涨，比特币价格重回74000美元关口。随着美国上市的比特币现货交易所交易基金（ETF）资金净流入强劲，以及 Strategy 持续增持，交易员的信心似乎正在逐步恢复，但熊市真的结束了吗？

美国上市的比特币现货 ETF 在周四至周五期间累计净流入6.15亿美元，扭转了前两日的颓势。与此同时，Strategy 宣布过去一周已购入13927枚 BTC。这笔价值10亿美元的购买交易是通过其收益型工具 Stretch 完成的。

尽管机构投资者需求不断增长，比特币仍然与标普500指数以及美国整体宏观经济走势高度相关。

在美伊停火谈判破裂后，比特币周末一度跌至70500美元。然而，布伦特原油价格最终在周一回落至每桶99美元，为包括比特币在内的风险资产上涨铺平了道路。

比特币价格在74000美元附近表现强劲，但衍生品指标尚未转为看涨。

比特币月度期货相对于现货市场存在2%的年化溢价，表明市场对看涨杠杆的需求不足。在市场中性情况下，该指标应维持在4%至8%之间，以弥补资金成本。尽管过去几周表现不尽如人意，但比特币在2026年至今仍下跌了18%，而标普500指数年初至今仍保持相对平稳。

尽管我们无法确切指出1月下旬比特币大幅回调的根本原因，但美国立法者在监管环境方面缺乏支持很可能起到了重要作用。

美国参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）已敦促其同僚批准《清晰法案》，该法案有望明确稳定币发行方的运作方式，并为代币去中心化设定门槛。

该法案目前正处于参议院银行委员会的关键阶段。各大交易所近期对去中心化金融（DeFi）限制的后期补充，以及代币化资产的具体范围表示担忧。美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯也表示，国会“是时候”推进相关监管了。

周一，美元稳定币的交易价格较官方美元兑人民币汇率折让0.4%，这是加密市场需求过剩的典型迹象。通常情况下，供需平衡会导致0.5%至1.5%的溢价，以弥补传统外汇汇款的成本以及中国资本管制带来的监管摩擦。

鉴于比特币与传统市场的强相关性以及衍生品指标疲软，仅凭 ETF 资金流入和少数几家公司的增持就断言比特币熊市已经结束是没有根据的，尤其是最近上市矿工已经减少了他们的持仓。 

在过去30天里，MARA Holdings 出售了15133个 BTC，Riot Platforms 减少了2325个 BTC 的持仓，Cango 出售了2000个 BTC。

目前来看，比特币能否达到8万美元主要取决于市场对风险的认知是否更加乐观，尽管短期走势主要取决于美国和以色列-伊朗战争的局势。