由于欧洲央行加息以及市场对美国加息的预期不断增强，债券收益率上升，杠杆和投机性资产的市场环境趋紧，加密货币价格下跌。

欧洲央行周四将存款利率上调25个基点至2.5%，完成了今年的第二次加息。这一举动在预料之中。对市场而言，更重要的发展是能源价格和债券收益率的持续上涨。原油价格攀升至每桶105美元以上，而对利率较为敏感的德国两年期国债收益率达到约3.07%，接近两年多来的最高水平。

美国生产者价格指数（PPI）同比上涨5.4%，略高于市场普遍预期的5.3%。该报告促使交易员们认为美联储在9月会议上加息的可能性更大。我们的另一份分析报告探讨了5.4%的美国 PPI 数据对加密货币市场的影响。

能源成本是连接欧美经济走势的纽带，但两国的利率路径并不相同。欧洲央行已经采取行动。美联储的决定仍未可知，并将很大程度上取决于下一份消费者通胀报告。

CoinMarketCap 数据显示，加密货币总市值在24小时内下跌了约2%。比特币下跌约2%后，交易价格接近77000美元，以太坊也下跌约2%。几种主要山寨币的跌幅更大：币安币和瑞波币下跌约4%，索拉纳下跌约3%，狗狗币下跌约6%。

山寨币整体下跌与投资者降低风险的趋势相符。与比特币相比，小型加密资产的流动性通常较差，投机性更强，因此当交易者削减杠杆头寸时，其价格更容易受到冲击。

CoinMarketCap 记录显示，同期加密货币清算金额约为4.6亿美元，其中包括约3.9亿美元的多头头寸。这些数据表明，杠杆多头头寸被强制平仓，这可能加剧了短期抛售压力。

此次下跌的时机与市场对利率和债券收益率上升的普遍反应相符，但宏观经济消息并不能完全解释下跌的原因。油价上涨、股市疲软以及加密货币衍生品中固有的杠杆效应也对交易产生了影响。

根据 CME FedWatch 工具的数据，生产者价格报告发布后，美联储加息25个百分点的隐含概率达到69.8%，高于数据发布前的约64% 。

FedWatch 的概率数据来源于30天期联邦基金期货的价格。每次政策会议后，交易员都会根据对联邦基金实际利率的预期调整这些价格。因此，该数据反映的是市场仓位，而非美联储官员的意见，也不是央行将采取行动的承诺。

合约显示，美联储在9月15日至16日的会议上加息25个基点的概率为69.8%。此举将使美联储的目标利率区间从3.50%-3.75%上调至3.75%-4.00%。

月度生产者价格指数（PPI）上涨0.4%，与预期相符，但年化涨幅略高于预期。最终需求商品价格上涨1.1%，其中能源价格上涨4.2%，服务价格小幅上涨0.1%。运输和仓储成本也有所上涨。

数据显示，并非所有类别都出现了同样强劲的通胀。然而，这些数据确实让交易员们更加担忧美联储会忽视近期能源和商业成本的上涨。

利率上升首先会影响投资资本的竞争。比特币本身并不提供原生收益。以太坊质押和加密货币借贷可以产生收益，但它们也引入了代币价格、托管、验证者或智能合约等方面的风险，而短期美国和欧元区核心政府债券通常可以避免这些风险。

随着政府债券收益率上升，投资者无需承担加密货币的波动性即可获得更高的回报。这可能会降低对数字资产的需求，尤其是那些在债券、股票和加密货币之间进行资本转移的基金的需求。

第二个渠道是融资。央行利率并不直接决定永续加密货币期货的融资利率，后者是由衍生品市场的仓位决定的。但央行利率确实会影响借贷成本、抵押条件以及机构愿意放贷或投资的金额。

这就是为什么市场普遍预期的欧洲央行加息仍可能对加密货币产生影响。虽然加息决定本身可能已经反映在价格中，但欧洲进一步收紧货币政策的前景让投资者更加难以预期全球融资环境会很快放松。美联储可能的加息会给美元市场带来压力，而大多数加密货币交易和借贷仍然集中在美元市场。

周五公布的消费者价格指数预计将显示，8月份总体通胀率上涨0.4%，同比上涨3.4%。经济学家预测，核心价格环比上涨0.2%，年度核心通胀率为2.4%。

美联储正式的通胀目标指标是个人消费支出价格指数（PCE），而非消费者价格指数（CPI）。然而，CPI 能够提供有关住房、服务和其他消费成本的重要信息，同时也有助于经济学家完善对下一份 PCE 报告的预测。

核心通胀率低于0.2%的月度预期将削弱通胀压力蔓延至能源以外的证据。如果核心通胀率意外走高，则将增强加息的必要性，并可能推高短期国债收益率。

比特币企稳而其他加密货币依然疲软，表明投机头寸仍在减少。更广泛的经济复苏以及短期债券收益率的下降，将更有力地证明宏观经济压力正在缓解。

周五的 CPI 数据将决定美国方面的施压是会加强还是开始缓解。欧洲央行方面的施压已经到位。