花旗银行已将比特币未来12个月的目标价上调至11.3万美元。9月份 ETF 买盘逆转后，花旗银行关于需求回升的预测将面临早期考验。

据路透社10月1日报道，花旗集团将比特币未来12个月的目标价从8.2万美元上调至11.3万美元。该集团在9月30日发布的报告中指出，加密市场活动增强、ETF 资金流入回升，以及宏观经济环境向好是推动比特币价格上涨的主要因素。

10月1日 UTC 12：23 左右，比特币价格接近84000美元。以此为参考，花旗银行的目标价意味着约35%的涨幅。其十二个月的投资期限大致延伸至2027年秋季。

此次评级上调推翻了今年早些时候较为谨慎的评估。今年7月，花旗银行曾将未来12个月 ETF 净流入预期下调至零。如今需求回升，促使该行重新审视这一预期。

根据最新报告，花旗预计随着顾问和经纪商增加比特币配置，资金流入将逐步恢复。此类配置可分散买入时间，并有助于花旗实现其目标，避免市场出现突然涌入的情况。基金数据显示，市场既有复苏的迹象，也有回调的迹象。

根据 Farside Investors 的数据，美国比特币现货 ETF 在9月17日至29日期间连续九个交易日录得净流入，总计约30.8亿美元。9月30日，这些基金录得1.487亿美元的净流出。

此次赎回规模远小于之前的资金流入，使得该期间资金余额保持了相当可观的正值。尽管如此，它还是中断了之前的买盘势头。通过这些基金的需求有所改善，但最新完成的交易日显示，投资者仍然愿意降低投资敞口。

净流入量衡量的是扣除赎回额后，通过申购流入基金的价值。交易量衡量的是份额的易手情况。两位投资者可以交易现有的ETF份额，而无需基金增加其比特币持有量。

以下目标涵盖不同时期。它们的报告日期也很重要：花旗的评级上调是最新发布的，而伯恩斯坦的数据来自8月份的研究报告，渣打银行的年终目标则在9月份的报告中得到重申。

因此，净流入量能更清晰地反映通过此渠道扩大投资敞口的情况，但它既不能揭示买家的预期持有期限，也不能保证价格会做出相应反应。

渣打银行和伯恩斯坦的预测最为接近，因为它们都给出了12月份的预测数据。花旗银行的预测则额外增加了大约9个月的时间，因此，仅按规模对这些机构进行排名会忽略它们对经济复苏速度的预期。

伯恩斯坦的推理也有所不同。他的基本假设结合了比特币的历史周期和基于挖矿成本的估值。这种生产成本估算只是模型输入，并不决定买家最终支付的价格。

该公司还认为，政府债务压力可能会增加对稀缺资产的需求，因为投资者担心货币购买力下降。这为持有比特币提供了一个长期理由，但当前的债券市场状况仍然可能抑制购买意愿。

花旗银行对宏观经济的乐观评估与当前的融资压力并存。路透社10月1日的市场评论报道称，尽管8月份通胀数据弱于预期，但美国10年期国债收益率已升至5.3%以上。

更高的收益率使计息投资更具竞争力。如果融资成本也随之上升，借贷购买加密货币的投资者可能会减少持仓。即使财政方面的担忧支持伯恩斯坦的长期论点，这种情况也可能限制需求。尽管收益率高企，但ETF持续买入表明需求正在承受这种压力；仅凭银行的目标并不能证明这种韧性。

花旗银行的同一份最新报告将以太坊未来12个月的目标价从2240美元上调至3028美元。对于以太坊的读者来说，这与阿瑟·海耶斯（Arthur Hayes）预测的2026年底10000美元的目标价相比，是一个更为保守的比较。

海耶斯的个人观点基于以太坊的规模及其对大额投资的适用性。他的预测要求以太坊在更短的时间内出现比花旗银行预期更大的涨幅。这种差距反映的是双方对资金流入速度的不同预期，而非基于相同假设的两种预测。