中国的金融危机愈演愈烈。

目前，中国的各家银行将对预计出现巨额的贷款亏损，采取重大举措，提高贷款损失金来应付呆账，他们而从中国债券市场获得的资金，较去年增加了约30%。

中国的银行出这样的问题并不令人感到意外。事实上这只是一年多以前就开始了的危机的延续。当时，大型房地产开发商恒大（Evergrande）宣布，自己无法再支撑约3000亿美元负债。但是，对于恒大的危机，当时的中国政府显然未能理解事件的后果，拒绝迅速或彻底的采取行动，来阻止中国金融业不断蔓延的一系列失败。如中国政府不采取更果断的行动，这些失败和危机通常会继续蔓延下去。

中国正在经历的一切宛如一本教科书，图文并茂说明了金融危机是如何展开的。一个地方的失败会导致其他地方的失败，相关的恐惧和缺乏信心使这个系统无法有效运行或支持经济增长。恒大宣布破产的那一刻，麻烦开始蔓延。

任何指望恒大有能力履行其义务的企业或金融机构都马上面临损失。而且，在金融的本质上，所有依靠这些其他公司和金融机构的人也随即面临风险。不管风险是直接针对恒大还是相关的机构，甚至间接相关的机构，所有贷款机构和潜在商业合作伙伴都质疑其他人的生存能力，随着其他开发商紧随恒大发布类似公告，这些疑问变得更加强烈。

这种对其他人的怀疑进一步蔓延到中国的抵押贷款机构，当时借款人担心这些开发商永远无法完成合同项目，威胁停止偿还房贷。由于大多数银行都牵涉其中，这种威胁让中国储户担心自己资金的安全，当中国银行单方面限制提款时，这种担忧变得尤为严重。

这场金融业的危机问题已经产生了明显的经济影响。中国经济的疲软已经很明显，尽管政府在基础设施方面的支出仍在增加，但今年的实际增长速度可能远低于已经下调的5.5%的目标。许多人将经济下滑归咎于为应对新冠疫情而实施的严格封锁和隔离措施。毫无疑问，这些确实影响了经济。然而，尽管中国政府和西方媒体都对这场金融危机轻描淡写，但它却产生了深远的影响。当人们担心银行存款的安全性时，他们就会放慢或停止消费。当贷款机构担心企业和个人借款人的生存能力时，它们会停止向其他有希望的项目提供资金。当参与商业安排的人担心他们的伙伴的生存能力时，项目就会停止。正如越来越明显的那样，所有这些都减缓了商业和发展的车轮。

中国钢铁业的命运就是一个完美的例子。由于房地产开发商停止了他们的项目，而且由于缺乏信贷，约29%的中国钢铁行业已宣布濒临破产。与去年相比，钢铁行业遭遇急剧下降，当时中国钢铁行业获利出售了数十亿吨钢铁，实际上约占全球产量的一半。河北敬业钢铁集团创始人兼董事长李赶坡表示：“整个行业都在亏损，目前我看不到转折点。”这些问题自然在蔓延。自3月份以来，铁矿石价格已下跌36%。钢铁只是一个例子。这类的损失还会继续在中国发生，直到中国政府采取行动阻止这类失败的蔓延。

如果中国在恒大一宣布出现债务危机时就采取行动，中国本可以在很大程度上避免这种经济痛苦。当局本可以直接贷款给金融体系中的其他机构，以减轻它们在开发商失败时所面临的脆弱性。这将有助于恢复信心，并确保贷款将继续推动商业的运转。或者，中国人民银行也可以增加银行系统的可贷资金流量，这样民营银行和国有银行就有了更积极放贷的手段，也有了足够的资金缓冲，以消除客户对其存款安全的担忧。但中国方面未能采取行动，因此金融失败和对它们的担忧以教科书式的方式蔓延到了中国的整个金融体系。除非中国政府实施这些政策，否则这一进程及其对经济的不良影响可能会越来越严重。

遗憾的是，几乎没有迹象表明中国已经充分意识到这种需求。到目前为止，中国的主要政策制定机构--政治局坚持由地方和省级政府牵头处理财政紧张问题。把责任推给地方，中国的领导层对美国政府的研究比以前想象的要彻底。撇开玩世不恭的玩笑，这种推卸责任和缺乏行动的做法对中国的经济没有好处。即使在最好的情况下，地方和省级政府也无力应对这种的规模金融危机。但是，多年来中国政府强迫地方和省级政府为中央规划者规定的基础设施项目提供资金，让这些政府实体缺乏财政资源来处理地方上的事务，更不用说国家金融体系的需求。该中央政府发挥作用的时候，目前除了几次小幅度降息外，他们拒绝采取行动。

作者：Milton Ezrati，传播公司Vested的首席经济学家。