2025年，黄金涨得太快，也涨得太顺了。  

从年初的2600美元一路冲到眼下的4320美元，年内涨幅超过65%，甚至超过了一些风险资产的增长。

几乎所有多头，尤其黄金ETF的机构，都在高唱“央行永续买入+去美元化”的大合唱。

但是，就在镁光灯照不到的角落，存在一条被市场集体忽略的暗线，正在欧洲和美国同时亮起红灯：  

 那些曾经把黄金当成最后保险箱的西方大国，开始悄悄打起了保险箱的主意。

先说意大利。  

11月18日深夜，梅洛尼政府的参议院领袖卢西奥·马兰（Lucio Malan，梅洛尼亲信）往2026年预算案里塞了一句话：  
“意大利央行持有的黄金储备属于国家，以意大利人民的名义。”  也就是说，这些黄金属于人民。当人民或者国家需要的时候呢？

马兰这条注解这被视为“法律澄清”，但隐含为财政“解套”——可能出售。

意大利央行有2452吨黄金，近3000亿美元市值，相当于意大利全年财政赤字的五倍。  如果卖1%，几百亿美元。就能把明年的账目抹平。  

虽然第二天政府赶紧出来澄清“绝不卖，只是澄清所有权”，但谁都听得懂，这叫留后门。  

欧洲央行12月3日直接发函警告：你们这是想绕道给政府输血，违反条约。  

警告归警告，意大利债务占GDP已经逼近140%，欧盟的罚单随时可能砸下来，政治家心里那杆秤，早就偏了。

意大利不是孤例。  

葡萄牙极右翼政党「够了党」（Chega）的口号已经写在竞选海报上：把央行的383吨黄金拿出来还债。  

西班牙加泰罗尼亚那边也有人在算同一笔账。  

法国国民联盟的民调持续领先，勒庞早就把“收回央行黄金”写进了竞选纲领。

大西洋对岸的美国更狠。  

美国参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）的《2025比特币法案》已经进入参议院银行委员会程序：  

把美联储的黄金证书拿出来卖，换100万枚比特币，20年不许动，用未来增值去填38万亿美元国债的窟窿。  

别看现在还在吵架，一旦2026年11月中选之后，共和党彻底掌控国会，这事儿就真有可能落地。

历史特别残酷。  只要黄金大国一卖就是黄金的大顶！

英国首相戈登·布朗从1999年开始卖黄金，卖了三年，售出400吨黄金，金价直接见底252美元。  

2011年欧洲多国减持，金价在2011年1921美元见顶后，暴跌45%。

2013-2015年，美联储QE退出，再传闻欧洲央行卖黄金→金价之后一直跌到1045美元 。

每一次，都是西方黄金大国财政最困难，要动用储备了，也是金价最危险的时候，几乎100%对应金价阶段性或周期性大顶。

现在，意大利、葡萄牙、西班牙、法国都在同一个时间窗口（在2026-2028年）面临“债务滚续+赤字超标”双重挤压，接下来他们会怎么做？

在去美元化的金砖国家中，中印俄都加大了对黄金持有。尤其中国央行，已经连续13个月增持黄金，而且在11月环比还增加了3万盎司的购买。

相应随着美联储12月降息预期的增加，美元指数在下跌。金价上涨，美元下跌以及世界各国去美元化运动。

美国政府会不会出来干预一下？维护美元霸权？。

首先，历史上，他们一直有过对黄金的打压。1933年罗斯福的黄金法，那时候是要没收私人黄金。1971年尼克松暂停美元兑黄金，结束布雷顿森林体系，保护美元储备。

即使在金本位时代（1870s-1971），美国通过干预伦敦金市维持35美元/盎司。 

而且，关键是，他们是有条件的打压金价的，他们财政部拥有8133.46吨左右的黄金储备。而且，官方在美联储计价的账面价值是1973年国会设定的法定价格42.2222美元/盎司计算，总额约110亿美元。

但按当前市场价格（约4320美元/盎司），实际市值超过7000亿美元，甚至接近1万亿美元。如今，国会总有议员提出要重新估价，但是这需要国会重新立法，审定。这是美国的家底，也是美元的基石。如果重估，对比美国政府的债务38万亿美元，等于承认“美元购买力已经暴跌100倍”。

当然，如果如参议员卢米斯的说的，拿去买比特币，将比特币作为储备，或许是一个出路，首先，比特币市值也不到 2万亿，7000亿的黄金变卖为比特币，比特币价格会飙涨，而黄金价格会暴跌。

这些去美元化储备黄金的国家，今年把黄金资产捧上了天 ，可能它也会被美国砸盘，拉回凡间。

当西方各国要将自己的保险箱撬开的那一刻，将是潘多拉盒子打开的时刻，也是那些黄金多头需需要跑路的时刻！

大家要注意，这个变化 ！