• 尽管原油价格仍低于以往经通胀调整后的高点，美国柴油却创下纪录，原因是柴油供应异常紧张。  

• 俄罗斯炼厂受损、中东供应出问题，再加上美国炼油能力下降，把柴油炼油利润推到了极高水平。  

• 炼厂利润高，本身并不能证明存在哄抬物价，尤其是在美国炼厂仍在高负荷、大规模产油的情况下。

社交媒体上有一种说法，起点基本没错：2022年俄罗斯入侵乌克兰后，原油比现在更贵，但现在的柴油反而更贵。由此得出的结论往往是：炼厂一定在宰消费者。这听起来合理，因为原油是生产柴油的主要原料。但它漏掉了眼下真正卡住市场的环节：炼油。 截至9月20日，AAA统计的全美柴油均价约每加仑 6.50美元，创下名义纪录。加州超过 8.40美元，个别油站甚至打出 9.999美元——这已是部分加油机所能显示的最高价格。与此同时，布伦特原油远低于以往石油危机时经通胀调整后的峰值。于是问题就来了：原油没创新高，柴油为什么这么贵？ 答案是：原油和柴油相关，但不是一回事。原油是投入品，柴油是制成品。从井口到油泵之间，隔着一套炼油系统。眼下全球可用柴油相对需求短缺，因此即使原油企稳甚至回落，柴油仍可能上涨。 炼油价差

观察柴油市场压力的一个指标，是柴油裂解价差（diesel crack spread），即柴油市价与生产所用原油之间的差额。它常被粗略称作炼厂利润，但不应理解成炼厂可以随意设定的加价。它由原油和成品油的市场价格决定；当柴油相对原油变得稀缺时，价差会急剧拉大。 8月中旬，美国柴油裂解价差一度首次突破每桶 100美元，创下纪录。据路透社，亚洲柴油炼油利润最近升至每桶 87美元以上，而当前中东冲突前大约只有 22美元。如此夸张的价差，意味着运转正常的炼厂能赚得更多。 但这也说明：成品油供应异常紧张，柴油价值的上涨远快于原油。单看高裂解价差，无法判断原因是操纵、故意限产、炼厂停工、出口中断，还是供需因素叠加。 这也是为什么拿今天的油价和2022年油价直接对比会误导。如果原油每桶跌10美元，而柴油裂解价差扩大20美元，原料变便宜了，成品仍可能更贵。 若要证明更宽的价差就是哄抬物价，还需要额外证据：炼厂故意限制产量，或协同定价。当前市场呈现的，更接近相反情形：美国炼厂开工率很高，同时全球柴油供应因停工、战争和出口限制而中断。柴油为何如此紧张

多处冲击同时打到柴油供应上。乌克兰无人机袭击迫使俄罗斯主要炼厂减产或关停装置，俄罗斯也为保国内供应限制部分燃油出口。俄罗斯本是全球最大的柴油和瓦斯油出口国之一，这部分供应缺失的影响远超其本国。 中东又叠加一轮冲击。与伊朗冲突期间，炼油和出口设施受损或中断，霍尔木兹海峡航运也严重受阻。路透社估计，涉及俄罗斯和波斯湾的中断，已使柴油和瓦斯油出口较今年早些时候减少约 **160万桶/日**。在本就几乎没有富余产能的市场里，这是巨大缺口。 美国炼厂关停也是原因之一，但网上部分说法夸大了事实。美国可运营炼油能力在2020年初接近 **1900万桶/日**，疫情期间大幅下降。能源信息署（EIA）数据显示，2026年初约为 **1816万桶/日**，6月在更多关停后约为 **1803万桶/日**。相对2020年峰值，这是有意义的下降，系统在遭遇冲击时缓冲更小。 但不能说美国炼油能力自2020年后每年都在降，也不能说炼厂集体削减产能是为了制造短缺。EIA数据显示，2022年至2025年，既有炼厂扩建后，产能其实有所回升。个别关停原因各异：经济性差、转产可再生燃料、风暴损毁、设施老化、地方监管压力等。 关键在于：数据并未显示炼厂协同限产、制造短缺。但美国炼油能力确实低于2020年峰值，同时全球其他地区也损失了大量产量。

炼厂在宰消费者吗？

炼油利润高，毫无疑问意味着炼厂赚了很多钱。据路透社，在全球燃料短缺推高利润的背景下，马拉松石油、瓦莱罗和菲利普斯66第二季度合计盈利 126亿美元。消费者在创纪录油价下买单，这自然引起关注。 但高利润本身不能证明存在价格欺诈。同一套价格信号，既让消费者难受、促使其节约，也在告诉炼厂：开足马力、多产燃料。美国炼厂近期已接近实际产能上限，馏分油产量也相当强。 检验“炼厂故意限产”的一个办法，是看是否有大量可用产能闲置。当前数据并非如此。EIA近期周度数据显示，炼厂开工率高达 **98%**，接近历史区间上沿。2026年前六个月，炼厂总进料仅比疫情前的2019年低 **1.1%**。 这不代表关停无关紧要。关停缩小了容错空间。当俄罗斯炼厂受损、中东出口中断，或美国某座炼厂意外停工时，能顶上的备用设施更少，价格涨幅也会比系统更宽松时更大。为什么油价能跌、柴油却继续贵

原油和成品油响应的是不同的供需平衡。油价可以因为原油库存上升、需求走弱，或生产商绕开运输瓶颈而下跌。这些变化，都不会自动修好一座受损炼厂，也不会凭空多出柴油产量。 这就是理解当下市场的关键。世界或许有足够原油，让布伦特不再回到历史最高水平；但眼下没有足够、随时可用的炼油能力和柴油出口，来阻止馏分油价格创新高。因此这两个市场可以在相当长一段时间里反向运行。 关于美国炼油政策、国内产能流失，以及是否应更大力度维持或扩建炼油设施，完全可以有正经辩论。但“原油更便宜、柴油更贵，就证明炼厂在宰客”这一简单说法站不住。油田和油泵之间的炼油系统很重要，而现在压力最大的地方，正是这里。 在受损炼厂恢复运转、全球柴油出口回升、库存重建，或需求明显走弱之前，即使原油继续回落，柴油价格仍可能高得令人难受。 作者：Robert Rapier   来源：Oilprice.com  原文发表于 2026年9月24日