2024年7月11日周三，一场长达数周的审判终于落下帷幕，Archegos 资本管理创始人 Bill Hwang 在纽约的欺诈案中被判有罪。这一判决终结了 Hwang 曾经辉煌的金融生涯。

这位曾经的“老虎幼崽”，在2021年见证了他一手打造的私人投资帝国“Archegos”，曾市值高达360亿美元，一夜之间土崩瓦解。

让我们回溯时间，揭开 Hwang 与 Archegos 的兴衰之路。

Bill Hwang 的故事始于1996年至2001年在朱利安·罗伯逊的老虎管理公司（Tiger Management）工作期间，他磨练了自己的选股技巧。

2001年，他创立了自己的对冲基金老虎亚洲管理公司，凭借在老虎管理公司学到的知识和经验，迅速在金融市场崭露头角。

然而，2012 年，由于香港和美国的监管问题，老虎亚洲管理公司倒闭，Hwang 承认了与非法交易中国银行股票有关的电信欺诈罪，并支付了4400万美元以和解内幕交易指控。

2013年，Hwang 将老虎亚洲基金转变为家族理财室，并将其更名为 Archegos 资本管理公司。Archegos 的运营模式主要依赖于所谓的“总回报掉期”（total return swaps），这种金融工具允许 Hwang 控制大量股票而无需直接拥有它们，从而隐藏了他的真实持仓。

2020年3月，新冠疫情爆发初期，Hwang 开始大量买入媒体公司 ViacomCBS 等少数几家证券。随着时间推移，他的仓位越来越大，Archegos 的债务水平也达到了惊人的高度。

2021年3月，ViacomCBS 宣布出售股票，导致其股价暴跌，这一消息触发了连锁反应，银行开始要求 Archegos 提供更多抵押品，但 Archegos 无法满足这些要求。

随着银行开始抛售支持他的掉期交易的股票，Archegos 的资金链断裂，引发了一系列连锁反应，导致多家银行遭受巨额损失，其中包括瑞士信贷和野村控股。

2021年3月，美国证券交易委员会（SEC）和美国司法部开始调查 Archegos 的倒闭原因。

2022年4月，联邦检察官对 Hwang 提起了11项刑事罪名，包括证券欺诈、电信欺诈和市场操纵等。同年，Hwang 的前首席财务官帕特里克·哈利根（Patrick Halligan）也被起诉，罪名包括共谋欺诈和电信欺诈。

2024年5月，针对 Hwang 和哈利根的审判在曼哈顿联邦法院拉开序幕，检察官指控他们向银行撒谎以增加 Archegos 的信用额度，并非法操纵股价。

2024年7月，Hwang 和哈利根在曼哈顿联邦法院的审判结束，两人被判有罪，等待10月的宣判。Archegos 的崩盘不仅给全球银行造成了100亿美元的损失，还导致投资组合公司股东损失超过1000亿美元。

Archegos 的崩盘曾震惊了全球金融市场，Bill Hwang 和帕特里克·哈利根的判决标志着这场历时两个月的审判落下帷幕。陪审团裁定 Hwang 在11项刑事指控中有10项罪名成立，Halligan 在其所涉3项指控中全部有罪。