半年前被官方叫停 Meta 收购的中国 AI 初创公司 Manus，现在反而更值钱了。

彭博社 9 月 17 日援引知情人士消息，Manus 正在推进收购被叫停后的首轮融资，计划募资 5 亿美元，公司估值直接翻一倍，达到 40 亿美元（约 51 亿新元）。如果这笔交易落地，它将成为 AI 智能体领域估值最高的中国初创公司。目前谈判还在进行，最终条款仍有可能调整。

这事的前情挺有戏剧性。 Manus 主打 AI 智能体技术，也就是开发能自主完成任务、只需极少人工干预的 AI 代理，正好踩中了当前 AI 赛道最火的方向。公司最早在中国成立，后来将总部迁至新加坡。 去年 12 月，Meta 相中了这家公司，开出超过 20 亿美元的价格提出收购。当时业内普遍觉得这笔交易十拿九稳 —— 被硅谷巨头收购，对初创公司来说一度算是标准的 “成功出路”。

结果今年 4 月，中国官方直接出手，叫停了这笔交易。 原因没有明说，但行业内看得很清楚：AI 智能体属于前沿核心技术，团队和技术必须攥在自己手里才放心。要是让 Meta 完成收购，等于又一支顶尖 AI 团队、一项核心技术成果落入美国公司囊中，这种关键领域的技术并购，监管不可能放行。

收购叫停之后，Meta 也很快做了切割：和 Manus 进行运营分离，停止了双方的数据共享。到了 7 月又传出消息：腾讯联合 Manus 的大部分老股东，包括真格基金、HSG（原红杉资本中国），打算从 Meta 手中回购 Manus 的股份，开价不低于 20 亿美元。 9 月 1 日，Manus 正式官宣恢复独立运营，肖弘、张涛、季逸超组成的原创始团队继续执掌公司。

没被收购，估值反而涨了？

最耐人寻味的是：当初 Meta 的收购价才 20 多亿美元，现在公司独立融资，估值直接冲到 40 亿，半年时间翻了一倍。 很多人纳闷：没了巨头背书，怎么反而更值钱了？

核心是两个原因。 第一，赛道本身估值涨了。这半年 AI 智能体的热度爆发式上升，全行业都认定下一代 AI 的核心就是智能体，整个赛道的估值水涨船高。半年前的收购价，放在当下的市场环境里已经偏低了。 第二，独立发展的想象空间更大。被 Meta 收购，本质是被收编，上限就是巨头给出的收购价；自己独立运营，不管是后续融资还是未来上市，天花板都要高得多。再加上有腾讯、真格这些国内头部资本托底，根本不缺接盘方，估值自然就上去了。

目前新投资者的身份还没有公开，但现有股东阵容已经足够有分量。交易虽然还没最终敲定，但基本盘已经很稳。

这事背后，是 AI 技术主权的博弈

这件事往小了说，是一家初创公司的并购波折；往大了说，就是中美 AI 博弈在资本层面的一个缩影。

早些年，很多中国 AI 初创公司的最优路径，就是被美国巨头收购、变现离场。但现在这条路越来越走不通了 —— 核心技术领域的并购，中国监管会严格把关；反过来，美国也在不停打压中国 AI 企业。 本质上两边的逻辑是一样的：关键的 AI 技术、顶尖的 AI 团队，不能落到对方手里。

对 Manus 来说，收购被叫停未必是坏事。以前是给巨头打工，现在自己当主角，估值没降反而涨，还能主导技术方向。 对国内 AI 行业来说，这也是个明确的信号：好的 AI 公司，不一定非要靠卖给海外巨头才能证明价值。独立发展，也能拿到高估值，甚至走得更远。

最后也说句实在的，40 亿美元的估值放在当下的 AI 热潮里算不算高，不同人有不同判断。但有一点很明确：前沿 AI 的竞争，早就不只是比技术、比产品，资本、人才、技术主权，每一环都是战场。