巴克莱的分析师加多田信一郎表示，随着日本央行启动并推进政策正常化和全球通胀冲击减弱，日元势将夺回被美元占据多年的头号避险货币地位。

他在一份报告中写道：

“虽然近年来美元成为对冲宏观风险的主要避险资产，但日元作为替代品的迹象最近已经出现，在金融市场动荡引发的避险情绪飙升之际走势强劲。此外，日本央行在未来几个月退出收益率曲线控制政策(YCC)的前景应该有助于货币走强。而随着全球通胀放缓并导致美元疲软，日元有望重新成为最佳避险货币。”

^{图：日元在市场动荡时表现强势来源：Bloomberg}

他补充说：

“尽管日元长期受到能源价格上涨和与其他主要经济体利差走阔的压制，但随着能源价格下跌和全球加息周期结束，这种压力将会显著消退。”

对于日元的前景，报告称：

“我们预计，到2024年第一季度，美元对日元将跌至123左右。而如果全球经济状况恶化并迫使美联储开始降息，美元兑日元有望进一步下跌至120以下。”

市场预计，日元接下来要对美元继续升值。购买日元的动向正在增强，日元的机会来了。其实日元一直以来早就已经开始反弹，自2022年10月以来，日元已从低点攀升了约16%。

德意志银行预测，如果美日货币政策双双反转，日元或将迎来180度大转弯，至少要上涨60%。

由于日本央行仍维持超低利率政策不变，目前日元汇价比公允价值水平低了30%。但一旦日本方面的利率政策出现松动，那么国际汇市势将天翻地覆。

通货膨胀的回归也导致了对日元升值的押注。交易员预计，日本央行在多年将利率压制在接近零的水平后，最终将实现政策正常化。面对全球加息，日本央行的超宽松政策是日元去年失去避险地位的原因之一，日元兑美元一度下跌超过24%。而对日元兴趣的激增也可能意味着该货币的波动更大。

彭博首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 表示：“随着美联储加息周期接近尾声，这可能是美元兑日元市场行动的主要驱动力，日本可能会成为汇率波动加剧的国家。”