新的一年又开始了，是时候回顾过去，以便更好地展望未来了。

对于 2025 年，除了美元走弱和黄金上涨，我看不到其他可靠的选择或前景。

这不是 “推销我的书”，这只是以常识来看待历史、债务市场的现实，以及我经常重复的口头禅的信号： “债券市场才是关键"。

我去年撰写 “前瞻 ”报告时，美国公共债务为 34万亿 美元。

由于美国政府继续其支出远远超过税收或国内生产总值（GDP）的幻想（债务上瘾），截至目前（正如预期），这一令人震惊的数字正轻松超过 37 万亿美元。

在令人尴尬的 13 万亿美元全球债券市场的背景下，这样的债务数字让事情变得可以预见......

以史可鉴！美元疲软是可以预测的...

我反复强调，历史远比政客、学者、银行家和做市商更具启发性和诚实性。

历史无一例外地证明，所有债务缠身的国家（以及渴望权力的领导人）都将不可避免地面临清算的时刻，而 “解决 ”其自我制造的债务危机（通常是通过过度支出和畸形的军事扩张）的唯一途径，就是通过货币贬值来实现，而这些货币正是国民衡量其财富的标准。 

当然，这对长期债券持有者、纸币储蓄者以及那些误解了名义收益和实际收益（通货膨胀调整后）之间区别的人来说是不利的，也就是说，那些拒绝看清历史的人，即：债务摧毁国家。

另一方面，历史对黄金非常仁慈，无论其现货价格在几个月或几个季度内是涨是跌，它的长期走向都会更高，高得多，高得多。

特朗普让美元再次疲软

特朗普希望美元走软。杰克-沙利文希望美元走软。见鬼，即使在鲍威尔于 2022-23 年发动的 “越久越高 ”的反通胀激战失败时，耶伦也一直希望美元走软。

然而，自他当选以来，美元一直在攀升。

美元还有救吗？美元比美联储、美国财政部或白宫更强大吗？

如果从我认为正确的前提出发，即货币总是会被牺牲以拯救政治上至关重要的债务市场，那么可以相当安全地假设美元也不会例外。

现在唯一的问题是，谁才是华盛顿真正有能力牺牲美元的人呢？

即使是最忠实的民主党人也不得不大声质疑拜登在过去四年中是否真正负责过任何政策或决策。

例如，在制裁普京（无论对他是爱还是恨）期间，将美元兑泰铢武器化的致命决定无疑是由国防部和 “沼泽 ”中日益强大、臃肿和集中化（但并不那么聪明）的情报圈指导做出的。

正如艾森豪威尔在他的 “告别演说 ”中明智地警告的那样，军事工业综合体的力量已经超过了我们开国元勋的民主原则，因此很难想象军费开支或军事 “自由传播 ”会有任何重大削减。

唯一的选择是美元走弱

换句话说，削减开支代价高昂。

同时也会引发通货膨胀。更重要的是，它们会扼杀国内生产总值（GDP），这意味着，如果 DOGE 在美元过于强势的情况下全力以赴，赤字将不降反升。

更简单地说 具有讽刺意味的是，与削减开支相关的风险和成本，只有在美元走弱而不是走强的情况下，才能在缩减政府赤字时取得成功。

而削弱美元的最好办法就是将利率降至零，同时大印钞票。

在我看来，这是效益部门（DOGE）和新一届政府今后要打的唯一一张牌。

如果美元不走软，特朗普在头两年内避免成为跛脚鸭的任何机会都将被扼杀，而特朗普讨厌成为跛脚鸭......

但无论谁入主白宫、美联储、财政部或国防部的黑暗大厅，数学和历史的现实告诉了我们所需要知道的一切。