截止8月18日，花旗集团的策略师发布的一份报告中，其告诫客户需要选择放弃曾经流行的“特朗普交易”。

该行全球宏观策略团队周五建议客户出清所有押注30年期美债跑输5年期国债的头寸，5年期和30年期国债收益率之差已从花旗首次建议该交易策略时的20个基点左右扩大至38个基点。

在拜登糟糕的辩论表现似乎为特朗普重新入主白宫扫清障碍后，Dirk Willer等花旗策略师推荐了押注收益率曲线趋陡的交易，这是一笔典型的“特朗普交易”。

普遍认为这位前总统对更宽松财政政策和高关税的支持将令联邦赤字进一步扩大，并推高通胀，这对于长期债券是利空，而美联储降息将导致短期债券跑赢其他期限债券。

到8月2日，在美国失业率意外上升导致5年期殖利率跌至2023年5月以来最低后，Willer和他的同事建议投资者开始削减头寸。

随着哈里斯取代拜登成为民主党总统候选人，特朗普在11月5日大选中获胜的概率下降，花旗集团平掉了剩余头寸。

策略师们预计，本周强劲的零售销售和低于预期的首次申领失业救济人数表明，美联储主席鲍威尔下周在杰克逊霍尔会议上不太可能暗示激进的货币宽松政策；利率市场已经完全消化了联储会在9月会议上降息25个基点的可能性，预计降息50基点的可能性约为16%。

Willer在一份报告中写道：

“围绕大选结果的交易已经从市场视野中消失，在9月美联储利率会议前可能不会卷土重来，强劲的零售销售和较低的申领失业救济人数意味着鲍威尔很难比市场预期的更加鸽派。”

随着美联储开始降低利率，美债收益率曲线通常会变陡，导致对政策敏感的短期债券跑赢大盘。

Willer表示，鉴于整个大环境，押注收益率曲线变陡是正确的策略，但如果要保持这个头寸，需要殖利率曲线一个月内变陡约12个基点，“从战术上来说，我们选择获利了结”。