阿里巴巴:人工智能出现泡沫苗头?
供稿 · 大存  |  2025年03月26日 2025-03-26
 
大存
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2025年3月25日,阿里巴巴集团主席蔡崇信在香港举办的“汇丰全球投资峰会”上发表演讲,首次公开提出“人工智能数据中心建设出现泡沫苗头”的警告。
他指出,当前全球范围内,尤其是美国,有一些数据中心投资存在重复建设、需求脱节等问题,并点名批评亚马逊、Alphabet(谷歌母公司)、Meta等科技巨头的巨额投资可能超前于实际需求。
此外,蔡崇信还透露阿里巴巴将重启招聘计划,并通过股息政策强化股东回报。
近些年来,资本过度追捧AI基建。就说最近的吧,2025年,亚马逊、Alphabet、Meta分别宣布投入1000亿、750亿、650亿美元用于AI数据中心建设,这些投资多聚焦于硬件扩容,但对实际应用场景的匹配性缺乏论证。  
同理,如果是没有充足资金的公司就需要融资,所以有些企业通过特殊目的收购公司(SPAC)快速融资建设数据中心,但多数项目未签订客户使用协议,导致资源浪费。例如,部分美国公司以“未来需求增长”为名募集资金,但实际用户需求尚未明确。  
1.0、2.0、3.0,当前AI模型的训练需求虽高,但技术迭代速度可能导致部分基建过早淘汰。例如,Meta计划推出的Llama 4模型需要比现有算力高10倍的资源,但现有数据中心可能无法满足其架构要求。  
蔡崇信指出,全球AI服务的初期需求---企业级AI应用的增速仅为15%-20%,而数据中心建设增速却高达40%以上,供需缺口可能在未来2-3年集中暴露。  
蔡崇信将AI参与者分为三类:专注模型研发(如OpenAI)、专注基建(如数据中心供应商)和综合型科技公司(如阿里)。他认为前两类企业的协同不足,而阿里通过“技术+基建”双轨策略,既能对外输出服务,又可支撑内部研发。  
美国企业主导的全球投资热潮中,重复建设现象显著。例如,美国多个州同时批准多个数据中心项目,但区域电力供应和网络带宽等基础设施难以同步支持。  
蔡崇信的言论加剧市场对AI泡沫的担忧。3月25日当天,港股恒生科技指数跌超3%,算力概念股集体下挫,大位科技跌停,小米集团因配股稀释股价暴跌6%。  
盛宝银行分析师指出,投资者开始从“押注未来增长”转向“关注现金流确定性”,部分高估值AI基建企业的融资难度上升。  
蔡崇信透露阿里计划未来三年投入500亿美元用于AI基建,但强调将聚焦“实际场景应用”,如利用AI生成年报(已完成65%)。  
中国公司DeepSeek以560万美元低成本开发出对标美国产品的大型语言模型,即使用受限版英伟达芯片,这会引发行业对美企投资效率的质疑,可能倒逼行业降本增效。  
若泡沫进一步扩大,美国政府可能通过反垄断调查或补贴审查干预市场,SPAC融资的合规性已引发SEC关注。 
由此推测,2025年下半年至2026年,部分缺乏客户协议的数据中心项目可能面临资金链断裂,行业并购重组案例将增加。而真正具备场景化能力的AI服务商阿里云、微软Azure等企业将通过技术整合占据主导,而纯硬件供应商可能被迫转型。至于美国企业或收缩本土过度投资,转向东南亚、中东等新兴市场;中国厂商华为昇腾芯片等则依托成本优势和技术自主性扩大份额。  
蔡崇信的警告揭示了AI狂潮下的结构性矛盾:资本狂热与技术落地之间的鸿沟。阿里巴巴“重启招聘+股息回报”的组合策略,既是对泡沫的防御,亦是对未来竞争力的加码。这一事件标志着AI产业从“野蛮生长”转向“理性繁荣”的关键转折点。