美国百元大钞。
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美元一路下滑对其他货币产生的连锁反应让全球央行既松了一口气，同时又感到头疼。
最近几周，美国决策的不确定性导致美元和国债出逃，美元指数今年迄今已下跌超过 9%。
市场观察人士认为美元将进一步下跌。
根据美国银行最新的全球基金经理调查，61%的参与者预计未来12个月美元将贬值，这算是近20年来主要投资者最悲观的预期了。
美国资产的外流可能反映了更广泛的信心危机，其潜在的外溢效应（包括美元走软）导致了进口通胀的上升。

ForexLive首席货币分析师亚当-巴顿（Adam Button）表示，大多数央行都乐意看到美元下跌10%-20%。

美元下跌导致其他货币对美元升值，尤其是日元、瑞士法郎和欧元等避险货币。
根据伦敦证交所集团（LSEG）的数据，自今年年初以来，日元对美元汇率已升值超过 10%，而瑞士法郎和欧元则升值约 11%。
除避险货币外，今年兑美元走强的其他货币包括墨西哥比索（兑美元上涨 5.5%）和加元（升值超过 4%）。波兰兹罗提对美元升值超过 9%，俄罗斯卢布对美元升值超过 22%。
然而，尽管美元走向疲软，但一些新兴市场货币却出现了贬值。
本月初，越南盾和印尼盾兑美元汇率跌至历史新低。土耳其里拉上周也创下历史新低。中国的人民币兑美元汇率近两周前曾创下历史新低，但随后走强。
·降息的喘息空间？
分析师告诉 CNBC，除了瑞士国家银行等少数例外，美元走软对全球各国政府和央行来说都是一种解脱。
ForexLive首席货币分析师亚当-巴顿（Adam Button）表示，大多数央行都乐于看到美元下跌10%-20%。

他补充说，美元走强是多年来的顽疾，这一直让实行软硬美元挂钩的国家十分头痛。

由于许多新兴市场国家拥有大量以美元计价的债务，美元的走软降低了其实际的债务负担。
此外，美元走软、本币走强往往会使进口商品相对便宜，从而降低通胀率，使各国央行重获促进经济增长降息空间。
亚当-巴顿说，近期美元抛售为央行降息提供了更多的“喘息空间”。
VP Bank 新加坡联席主管兼亚洲首席投资官托马斯-鲁普夫（Thomas Rupf）表示，虽然当地货币走强可能有助于“通过更低廉的进口来抑制通胀”，但这在美国再次征收关税的情况下会使出口竞争力变得更加复杂，而作为全球最大的商品生产国的亚洲将会面临这种风险。

Monex欧洲宏观研究主管尼克-里斯（Nick Rees）表示，货币贬值可能会成为新兴市场，尤其是亚洲新兴市场的心仪选择。

不过，这些新兴市场和亚洲各国央行需要谨慎行事，以避免资本外逃和其他风险。
Exness 金融市场策略师主管瓦埃勒-马卡雷姆（Wael Makarem）表示，新兴市场面临高通胀、债务和资本外逃风险，因此让本币贬值的风险并不小。此外，贬值可能会被美国政府视为一种贸易手段，这会招致美国的报复。
惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）经济总监亚历克斯-马斯卡泰利（Alex Muscatelli）表示，新兴市场经济体可能不愿降息，因为这会影响到以美元借贷的国内家庭和企业的债务负担。他补充说，国内货币疲软也会导致资本外流，以应对与美国之间较低的利差。

例如，鉴于近期的货币波动，马斯卡泰利认为印尼央行不会大幅降息，但他提到韩国和印度可能有降息的空间。

富国银行的布伦丹-麦肯纳（Brendan McKenna）表示，

就目前而言，避免货币战争似乎是更可取的做法，因为货币战争只会给当地和全球经济带来更多不稳定性。

欧洲中央银行利用通胀下降的机会，在 4 月份的会议上再次降息 25 个基点。
欧洲央行周四表示，大多数基本通胀指标表明，通胀率将持续稳定在理事会 2% 的中期目标附近。
另一个例子是瑞士国家银行（Swiss National Bank），据巴顿（Button）观察，该行在过去 15 年的大部分时间里都在与强势法郎作斗争。瑞士的商品和服务出口占其 GDP 的 75% 以上，强势法郎使瑞士商品在国外的价格更高。
巴顿表示，如果外国资本继续流入，瑞士可能不得不采取激烈的贬值措施。投资者在不确定时期（比如最近几周）涌入瑞郎，推动瑞郎走强。
·各国央行暂时避免货币贬值
货币贬值会带来刺激物价上涨的风险，货币当局将警惕通胀率高于其目标。
富国银行国际经济学家兼外汇策略师布伦丹-麦肯纳（Brendan McKenna）表示，货币贬值和关税（各国对美国征税的反应）带来的通胀上升风险很可能使各国央行不愿走自愿贬值的道路。
此外，虽然大多数外国央行理论上都有削弱本国货币的能力，但在当前环境下，这种可能性仍然很低。
一个国家能否让本国货币贬值受这几个因素的影响---外汇储备规模、外债风险、贸易平衡以及对输入性通胀的敏感度。

布伦丹-麦肯纳说：“拥有充足储备和较低外债依赖的出口导向型国家将有更大的贬值空间，但即使是这些国家，他们也可能会谨慎小心地行事。”

贸易谈判的大方向将是各国选择如何行动的关键。他补充说，除中国外，其他几个国家都表现出了参与贸易谈判的意愿，如果这些谈判导致关税降低，那么各国央行就不太可能追求弱势货币。
VP Bank 的托马斯-鲁普夫表示，在当前的地缘政治大背景下，让货币贬值还可能招致报复和被指控操纵货币的风险。
尽管贸易紧张局势仍有可能导致更多的保护主义结果，但这也推动各国央行贬值本国货币。
麦肯纳说："但就目前而言，似乎更可取的做法是避免货币战争，因为货币战争只会给当地和全球经济增加更多的不稳定性。”