欧洲央行周二表示，欧元区不断下滑的商业地产行业可能挣扎数年，这对为其提供资金的银行和投资者构成威胁。

欧洲央行一份调查金融稳定威胁的报告，突显出人们对房地产繁荣的担忧加剧。目前，德国和瑞典等国的房地产繁荣正在瓦解。

欧洲央行表示，过去一年，商业地产价格受到经济疲软和高利率的打击，挑战了该行业的盈利能力和商业模式。

该行业的规模还不足以给放贷机构带来系统性风险，但可能会增加对整个金融体系的冲击，并对从投资基金到保险公司等统称为影子银行的金融机构产生重大影响。

欧洲央行在一份金融稳定评估报告中表示：“尽管银行商业地产投资组合的规模相对有限，意味着它们本身不太可能引发系统性危机，但在市场出现更大压力的情况下，它们可能会发挥重要的放大作用。”

欧洲央行发布报告之际，欧元区最大经济体德国的房地产市场出现严重裂痕。利率的突然逆转迫使一些开发商破产，并使交易和建设暂停。

在开发商停止向建筑商付款后，德国最高建筑之一的建设中途突然停止，这是另一个不祥的迹象。

奥地利房地产巨头、纽约克莱斯勒大厦的所有者 Signa 集团今年在汉堡计划建造的64层 Elbtower 摩天大楼项目上取得了稳步进展，但这家由 René Benko 创立的公司未能按时付款。

一位知情人士表示，截至2023年中期，奥地利银行对 Signa 集团的风险敞口为22亿欧元（24亿美元）。欧洲央行在报告中说，住房抵押贷款约占银行贷款总额的30%，而商业房地产贷款约占10%。

它补充说：“这种负面结果也会给金融体系中其他严重暴露于商业地产风险的部门带来巨额损失，例如投资基金和保险公司。”

与2022年同期相比，2023年上半年商业房地产交易下降了47%。欧洲央行表示，这使得很难说房价下跌了多少，但欧元区最大的几家上市房东的股价较资产净值折让了30%以上，这是2008年以来最大的折让幅度。

报告称，银行对房地产公司的贷款样本显示，最近融资成本的上升可能导致向亏损公司发放的贷款比例增加一倍，最高达到26%。

如果像市场预期的那样，紧缩的融资环境持续两年，企业被要求对所有到期贷款进行展期，这个数字将上升到30%。

欧洲央行表示：“这类贷款存在重大漏洞，特别是考虑到融资成本上升和盈利能力下降预计将持续数年。”“在大流行前的盈利能力和长期低利率基础上建立的商业模式可能在中期内变得不可行。”