据报道，深圳市正筹划一项总额约800亿元的救助计划，旨在帮助陷入流动性危机的房地产巨头万科渡过难关。路透社援引信贷数据平台Octus于2月11日发布的消息称，此举是为了响应中央政府防止系统性风险、确保不出现违约的要求。

知情人士透露，该方案目前仍处于极早期阶段，其中一项主要措施是向万科定向增发约200亿元股票。受这一消息刺激，万科在香港上市的股价当日午后快速拉升，盘中一度上涨超过4.8%，最终收盘涨幅超过3.4%。

自2025年初第一大股东深圳地铁集团全面接管万科以来，深铁已为万科提供多笔担保贷款，截至去年11月末累计借款额达307.96亿元。今年1月，万科成功获债券持有人同意，推迟偿还三笔人民币债券的部分本息，为第一季度争取了短暂喘息空间，同时也在中央协调下推进其他债务重组谈判。

然而，进入第二季度，万科将面临新一轮偿债高峰，仅公开债券就有约65亿元到期。据《证券时报》统计，2026年万科需偿还的境内公开债券超过120亿元，2027年则有70亿元海外债和超过30亿元境内债到期。

这一救助方案的传闻本身就很能说明问题：万科作为曾经的行业标杆，如今仍需地方政府出手制定数百亿元规模的救助计划，这反映出中国房地产行业去杠杆过程的艰难和持久性。中央反复强调“不违约”、防范风险外溢，表明决策层对系统性金融风险的高度警惕——万科一旦失守，可能引发连锁反应，冲击银行、债券市场和上下游产业链。

短期来看，这种定向增发+地方兜底的组合拳能为万科争取时间，稳定市场信心（股价即时反应就是证明），也符合过去几年对恒大、碧桂园等房企“保交楼、保主体”的处理逻辑。但长远来看，单纯靠输血并不能解决根本问题：高杠杆扩张遗留的巨额债务、预售制带来的现金流结构缺陷、需求端持续疲软，这些结构性矛盾仍未得到彻底解决。如果只是反复延期、重组、再救助，而没有更深层次的制度调整（如预售制改革、土地财政转型、需求端刺激更到位），类似危机仍可能在其他房企身上重演。

总体而言，这是一次典型的“稳住阵脚”式干预，体现了中国政府在房地产软着陆上的决心和能力，但也提醒市场：行业真正的底部和复苏，可能还需更长时间。