前两天中概股就有风声，在美股走弱的时候逆势悄然走强。今天港科技股彻底爆发，恒生科技指数和恒生指数双双大涨，恒生指数涨幅创下5月以来最大涨幅。这再次证明，只有中概股留在美国，才是对港股最大的祝福。中概股要是都回港股，那会是港股最大的不幸。就像中美关系一样，只有在美的中国留学生足够多，双方的关系才会好；如果在美留学生都回中国，那会是中美关系变差的前兆。

下表总结了近期关于中概股的各类新闻。

我们来梳理总结一下。

1、美国国会把中概股的问题交给了 SEC，SEC 把这个事情落实在 PCAOB 的身上。但这里需要强调，PCAOB 绿灯只是中概股问题解决的必要非充分条件，极端情况下，PCAOB 说中概股审计符合要求，但 SEC 依旧会说不可以。

2、SEC 国际事务部主管 YJ Fischer 提议让部分中概股下市，从而保住绝大部分中概股公司。从这个提议可以双方在共同努力，SEC 在想办法挽留绝大部分中概股。

3、从 PCAOB 的发言来看，焦点集中在退市后是否仍然需要接受审计。根据推测，中方的诉求是国企中概可以退市，但是退市之后审计底稿不再接受检查，这是国家安全的底线。但是 PCAOB 认为如果退市之后就不接受审计底稿检查，那么中概公司会为了故意逃避检查，而选择退市，这就会让部分骗子公司逃脱责任。

4、8月12日5家国企中概集体宣布退市，当时做了深度分析，从任何一个角度来看，都不是坏事情。更关键的是，时间过去了2周，另外两家国企中概（东航南航）依旧没有宣布退市，这再次证实了当初的分析。8月12日的分析贴在最后。

5、关于市场传闻没法做判断也没法做评论。

我们讨论一个问题，有没有一个办法，能够同时解决 PCAOB 的诉求和中方关于国家安全底线的要求。PCAOB 害怕骗子公司为了躲避审计选择下市，但中方出于国家安全底线的要求又不希望几家下市国企的审计底稿被审计。

要解决这个矛盾，我想到了一个办法——规定一个时间。比方说，在双方签订的协议中，可以说“在2022年9月15日之前上市的中概股，接受 PCAOB 的审计，且退市之后依旧要接受审计”。这个要求，就可以让那些在9月15日之前下市的国企，不用接受 PCAOB 的审计，保证了国家安全。

同时，PCAOB 打击骗子公司的诉求也得到了合理解决。如果双方真的提出了这类解决方案，就可以很好解释为何5家国企要抓紧时间下市了，因为它们需要在双方约定的截止期之前下市。

写到这里，我们往前看的指标就更清晰了，那就是在5家公司宣布下市之后，中美双方是否会宣布协议达成。下文是8月12日的分析。最后祝5家公司尽快下市。

8月12日分析：5家国企中概宣布从美国退市，重大利空还是重大利好？

8月12日凌晨，5家国企几乎同一时间宣布从美国纽交所退市，下表是他们宣布退市时间汇总。这个消息对于中概板块来说算是惊雷，在美国媒体也引发了关注。资本市场一时间对于这种现象有两种解读，一种是重大利好，一种是重大利空。

认为重大利好的，是认为这是中美在审计问题上达成协议，中概股将进入“国企离开民企留下”。认为重大利空的，是认为中美在审计问题上已经谈崩，国企率先退市，民企会随后退市，中概股将彻底进入退市节奏。在突发情况的时候，一拍脑袋的想法通常都是个性的体现（悲观的人悲观，乐观的人乐观），不是理性的分析，任何分析都需要有理有据。

第一个值得注意的现象——这5家国企，把今天发出公告的时间都赶在了北京时间周五下午5点左右。周五，下午5点，这本来不应该是辛勤工作的时间点，特别是对于国企。但是这5家国企都紧赶慢赶发出了公告，这就证明退市的决定，不像是个体行为，更像是得到了命令，必须在规定时间内完成。那么这个命令是提前撤离的信号，还是有的放矢呢？这就需要对国企在中概上市的公司进行一个梳理。

川普时期，3家国企电信运营商已经从纽交所下市，这次又有5家国企宣布退市。但通过梳理，我发现依旧有两家国企没有宣布退市（至少目前没有）。一家是南航（ZNH），一家是东航（CEA）。这就证明，并非所有国企都接到了退市命令（如果这两家公司突然发公告就当我自己打嘴巴了），退市的国企对象被有的放矢。

能源公司（中石油、中石化）涉及到国家能源安全，保险（中国人寿）涉及到公民信息，金属公司（中国铝业）涉及战略储备。相对来说，航空公司的数据就没有那么关键了。当然，有人说，航空公司也有公民的信息安全——中国航空公司和外国航空公司早就需要信息共享，不共享旅客信息，国际航空秩序根本就没法建立。你不可能运一飞机乘客到美国，而不告诉美国你都运的谁。

既然并非所有的国企都接到了退市通知，那么就是好现象，“国企离开民企留下”的理论就有基础。并且，如果真的是中美谈崩，所有公司都必须退市，那么也没有必要让5家国企同时表态。要走可以慢慢走，可以悄悄走，有的是时间，我看不出敲锣打鼓走人的意义。

这里还有一个背景，PCAOB 一直坚持退市的公司都需要交出审计底稿这件事。这个新闻出来的时候，我们就应该大概能够判断出双方谈判的框架是什么：涉及到国家安全的公司（主要是国企）会退市，剩下的公司（主要是民企）继续留在美国，所以“国企离开民企留下”一直是工作的方向和重点。所以，今天5家国企同时离开正好符合了这个方向。

当然，PCAOB 是否还会坚持这些公司交出底稿，我认为他们会妥协，没有任何理由坚持。也正是可能有了 PCAOB 的妥协，所以5家国企才会第一时间内离场，为双方赶紧推进下一步工作腾出时间。

从资本市场盘前来看，认为这个消息是重大利空，我不太同意。