8月23日，阿里巴巴集团正式宣布将于8月28日在港交所主板完成双重主要上市的转换。

这一举措不仅标志着阿里巴巴成为港交所、纽交所双重主要上市的公司，而且意味着阿里巴巴距离纳入港股通仅一步之遥。业内普遍预计，阿里巴巴将在完成香港双重主要上市后，最快于9月纳入港股通。

阿里巴巴的双重上市之路历经波折，从2019年的港交所二次上市，到如今的双重主要上市，这一过程备受市场关注。

阿里巴巴集团首席财务官徐宏在8月15日的财报会上表示，公司预计于2024年8月底完成港交所主要上市转换，并提及后续接入港股通还需按照程序来进行。

阿里巴巴的双重上市转换完成后，将符合纳入港股通的条件。根据市场预测，阿里巴巴有望在9月初实现入通。这对于阿里巴巴而言意义非凡，因为港股通将为阿里巴巴带来大量的内地投资者，这些投资者可以直接投资阿里巴巴。

从历史经验来看，纳入港股通对公司在资本市场通常会有良性的正面刺激。例如，哔哩哔哩在2023年3月13日纳入港股通后，股价在随后的3周内上涨了约40%。

虽然阿里巴巴与哔哩哔哩在市值体量、宏观环境等方面存在差异，但不可否认的是，纳入港股通将为阿里巴巴的资金面带来显著改善。

摩根士丹利的研究报告指出，在纳入港股通后的前六个月，南向资金的增量流入可能高达120亿美元，约占阿里巴巴总流通股的7%。从长远来看，这个百分比可能会稳定在低百分之十几。按照阿里巴巴当前1.5万亿港币的市值计算，增量资金规模约在1650亿左右。

值得注意的是，阿里巴巴在港股的“流通盘”实际上比表观更小。目前在港交所的 CCASS 里，阿里巴巴的股票数量是93.62亿股，而剩余约100亿股以 ADR 的形式在纽交所交易。这意味着阿里巴巴在港股的“流通市值”仅为表观市值的一半不到，因此入通后的增量资金对于公司的影响会比市场预想更强。

阿里巴巴最新发布的2025财年一季度财报显示，本季度集团实现收入2432.36亿元，同比增长4%。然而，经营利润和净利润分别同比下滑15%和27%。尽管收入增长，但利润下降的情况值得警惕。

阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报后的分析师电话会议上强调了坚定战略方向、巩固变革成效、提升业务商业化能力的决心和信心。阿里巴巴正在积极调整业务策略，比如天猫最近发布了新的商家政策，取消了新商家的年费政策，并推出了分层优惠政策，以减轻特定商家群体的负担。

阿里巴巴在财报中提到了多项业务的收入情况，其中淘天集团收入为1133.73亿元，同比下滑1%；云智能集团收入为265.49亿元，同比增长6%；阿里国际数字商业集团收入为292.93亿元，同比大幅增长32%；菜鸟集团收入为268.11亿元，同比增长16%；本地生活集团收入为162.29亿元，同比增长12%；大文娱集团收入为55.81亿元，同比增长4%。

值得注意的是，阿里巴巴在本财季已经投入58亿美元、回购6.13亿股普通股，力度超过去数季。据统计，过去的2024财年，阿里累计投入125亿美元用于回购，回购规模稳居中概股第一。

阿里巴巴面临着来自拼多多等强劲对手的竞争压力。拼多多凭借其低价策略吸引了大量用户，尤其是在消费降级背景下，拼多多的市场份额持续扩大。阿里巴巴需要通过不断创新和调整策略来应对这种竞争压力。