本周A股震荡走低，沪指跌破3200点，市场是否到了变盘节点？下周市场会怎么走？当前股债比处于背离状态，对于这种现象如何看待？针对投资者关心的众多市场问题，币海财经为大家一一解答。

• 1、 本周大盘连续下挫并出现普遍性下跌，接下来市场将如何表现？哪些板块还有反攻机会？

深沪两市股指延续C浪3加速赶底走势，或续创调整新低，或技术二次探底，为符合预期的大二浪技术调整。从联合国报告预测2025年全球经济增长将维持在2.8%，市场监管总局建立实施农作物种子、机器人、汽车芯片、智能网联汽车等质量认证制度，不断拓展网络安全、北斗产品、绿色产品等认证实施范围，中国网络空间安全协会关键信息基础设施安全保护专业委员会在京成立，全国教育工作会议锚定国家重大战略急需，深入推动教育科技人才良性循环，加快国家战略需求牵引的学科专业设置调整机制，积极探索形成科技创新与产业创新深度融合的制度机制，助力新质生产力发展等组合拳利好。预期高景气赛道的“三低两高”行业龙头股票将有望领先指数形成中期向好上升趋势。

• 2、当前股债比处于背离状态，对于这种现象如何看待？请结合当下市场表现，分析这一现象背后的机会和风险？

股债比背离是指股票市场和债券市场之间的表现出相反的动态，通常情况下债券收益率下行在早期或中期对股市是有利的，但当前中国十年期国债收益率持续下行，股市却依然在震荡整理，形成了背离。

当前股债比达到3.55的高位，与此同时美元兑人民币达到7.33，这也不可避免的导致部分大资金出现外流逐利，进而对国内股市产生影响。在股债比背离的背景下，并非所有股票都表现不佳。一些具有稳定现金流、较高股息率的蓝筹股，以及与经济转型和新兴产业相关的成长股，可能会受到市场的青睐。例如，消费升级领域的优质企业、科技领域的创新型企业等，在经济结构调整过程中，有望获得更多的发展机遇，为投资者带来丰厚的回报。

• 3、特朗普正式上台进入倒计时，关于美元与人民币走势怎么看？如何灵活地调整人民币资产配置？

特朗普上台前，市场已经对其政策预期进行了部分定价，美元指数有所上涨。特朗普主张的贸易保护主义政策可能会导致美国贸易逆差减少，从而支撑美元走强。此外，特朗普可能会推动经济刺激政策，如大规模基建投资等，这也会提振美元走势。不过，从中长期看，美元走势存在一定的不确定性，主要在于特朗普的政策主张存在一定的矛盾，既希望美元贬值以支持出口，又主张美联储不要过快降息。如果美国经济在特朗普政策推动下持续复苏，且通胀压力上升，美联储可能会重新考虑加息，这将利好美元。但若经济增长不及预期或通胀回落，美元走势可能会受到抑制。

短期来看，人民币面临一定的贬值压力，在于特朗普上台后，若实施对华加征关税等限制性措施，可能会导致中国出口受阻，贸易顺差减少，从而对人民币汇率形成贬值压力。不过，从中长期看，人民币汇率有望继续保持稳定。近期，央行频繁发声，并在多个场合明确了政策立场和目标。在央行2025年的工作会议上，央行重申了其保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的决心，并强调将坚决防范汇率超调风险。此外，从经济层面来看，国内经济基本面的韧性和政策调控将为人民币汇率提供支撑。随着国内经济的持续复苏和宏观政策的逐步落地，人民币汇率有望在合理区间内保持基本稳定。同时，人民币国际化进程的推进也将增强人民币的国际地位和市场信心。

对于投资者而言，需密切关注人民币兑美元汇率的波动，根据汇率走势适时调整外汇资产的配置。例如，在人民币贬值压力较大时，可以适当增加美元资产的配置比例，以对冲汇率风险。其次，可以通过将资产分散配置于不同类型的人民币资产中，如股票、债券、房地产等，以降低单一资产波动带来的风险。同时，也可以适当配置一些黄金等避险资产，以应对市场不确定性。此外，还应关注政策动向，密切关注中美两国的经济政策和贸易政策动向，例如，若中美贸易关系有所缓和，可能会带动相关出口行业的复苏，投资者可以关注这些行业的股票投资机会。

• 4、国家发展改革委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，对本次政策有怎样的解读？家用电器本周涨幅居前，对家用电器行业接下来的机会怎么看？

2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，是国家发展改革委和财政部为了进一步激活市场消费潜力，加速产业升级步伐而推出的重要举措。这项政策不仅扩展了补贴范围，还增强了补贴力度，旨在通过刺激消费来促进经济复苏，推动环保、绿色经济发展，以及提升民众生活品质。

此次“两新”政策的主要变化主要有三点：

其一、2025年用于支持“两新”（设备更新与消费品以旧换新）的超长期特别国债资金规模相比去年有了显著增长。

其二、家电产品以旧换新政策迎来新升级，在原有8类家电产品的基础上，新增了微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品，纳入补贴范畴。消费者购买上述12类家电中的2级能效或水效标准产品，将获得产品销售价格15%的补贴；若购买1级能效或水效标准产品，补贴比例则高达20%。每位消费者每类产品可享受一次补贴，补贴上限为2000元，且不受年度限制。

其三、首次将手机等数码产品纳入购新补贴范围，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。

从政策优化看，明显利好家电及消费电子行业，家电板块本周表现出色，是对政策超预期的反应，当前市场逐步切换到年报行情，后市可继续关注家电板块中的绩优股。

• 5、北向资金最新公布了重仓行业和个股，能不能有选择地抄作业？对于北向资金未来动向有哪些研判？

截至2024年末，北向资金共持有3383只个股，合计持股量1237.38亿股，持股市值2.21万亿元。与2024年三季度末相比，北向资金持股市值减少1974亿元，持股量环比减少6.46%。

从最新北向资金持仓情况来看，投资者是可以从中进行有选择的抄作业。比如我们会发现：北向资金当前第一大重仓行业是电力设备，持股市值为2810.54亿元，其次是银行。北向资金十大重仓股分别为宁德时代、贵州茅台、美的集团、招商银行、长江电力、中国平安、迈瑞医疗、国电南瑞、汇川技术、比亚迪。

我们可以发现北向资金在加仓方面主要是偏向具备成长性和政策扶持的行业，并且重仓个股均是行业中龙头企业，其盈利能力出众，抗风险能力较强，这些龙头个股往往是可以穿越牛熊，是长线投资者重点挖掘跟踪的投资标的。