中国工厂产出超预期 贸易战阴影下增长显韧性
原创 · 以太坊信徒  |  2025年05月20日 2025-05-20
 
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尽管中美贸易摩擦的阴影仍未消散,中国工业经济在压力下呈现出逆势韧性。国家统计局 5 月 19 日发布的数据显示,4 月份全国规模以上工业增加值同比增长 6.1%,超出市场预期的 5.7%。尽管增速较 3 月的 7.7% 有所回落,但出口导向型制造业的稳定表现,凸显出中国工业部门在外部环境波动中的抗压力。

统计局在数据解读中指出,面对外部风险挑战与内部结构性矛盾交织的复杂局面,国内经济基本盘保持稳定,工业生产延续了恢复态势。值得关注的是,此前中美两国宣布启动为期 90 天的阶段性关税下调安排,这一举措为全球供应链稳定注入信心,也为中国外贸企业营造了短期缓冲空间。

内需疲软持续:消费与投资增速双放缓

然而,内需不足的隐忧依然显著。4 月社会消费品零售总额同比增长 5.1%,较 3 月的 5.9% 进一步放缓,且低于市场预期的 5.8%,反映出居民消费意愿尚未完全复苏。固定资产投资方面,1-4 月全国固定资产投资同比增长 4%,增速较一季度回落 0.2 个百分点,未能达到 4.4% 的市场预期,显示出民间投资信心仍待提振。

就业市场呈现边际改善,4 月全国城镇调查失业率降至 5.1%,较 3 月下降 0.1 个百分点,但青年群体就业压力仍存,结构性矛盾未根本缓解。

房地产深度调整:67 城新房价格环比下跌

房地产市场的持续低迷成为经济增长的主要拖累。数据显示,4 月 70 个大中城市中,67 个城市新建商品住宅销售价格环比下降,购房者观望情绪浓厚。作为曾经的经济增长支柱产业,房地产行业的长期调整不仅影响上下游产业链,也对地方财政与居民财富效应形成压制。

天勤资产管理首席经济学家张志伟分析指出,尽管前期关税压力叠加,但出口部门通过供应链韧性维持了增长动能。随着关税阶段性下调落地,预计二季度出口仍将对经济形成支撑,整体经济增速有望保持基本稳定。

年度目标挑战:多重压力下的增长考验

今年政府设定的 GDP 增长目标为 “约 5%”,但在外部需求不确定性、消费复苏乏力与房地产调整的三重压力下,实现这一目标仍需政策持续发力。市场普遍期待后续在扩大内需、稳定房地产市场、缓解中小企业经营压力等领域推出更具针对性的政策举措,以巩固经济回升向好的基础。

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