要点

• 12月就业报告将于周五上午（美国时间）公布，市场预计非农就业人数将增加17万人，失业率为3.8%。

• B. Riley Financial首席市场策略师阿特•霍根(Art Hogan)说，可接受的区间实际上是10万至25万左右。

• "市场对降息和何时降息感到有点兴奋，" Hogan称。“人们需要关注它们为什么会发生。”

当12月就业报告于周五上午发布时，市场将寻找一个平衡点，既不会太强劲而引发更多加息，也不会太缓慢而引发对经济的担忧。

在市场术语中，对中间的追求有时被称为“金发姑娘”数字——不太热，也不太冷——很难找到。

但在这种情况下，好消息是，这个范围看起来相当大，好消息的概率高于坏消息。

虽然道琼斯预计非农就业人数将增加17万人，但B. Riley Financial首席市场策略师霍根(Art Hogan)说，可接受的范围实际上在10万至25万人之间。

霍根说：”我只是觉得，我们现在对好消息的接受程度要高得多，因为我们知道这不会导致再次加息。”“这只会推动降息。”

从目前的情况来看，市场认为美联储已经结束了加息，最早可能在3月份开始降息，最终在2024年底前将基准利率下调1.5个百分点。美联储最近传出的消息至少在一定程度上推迟了这一预期轨迹，而强劲的就业数据可能会降低迅速放松政策的可能性。

霍根说：“如果我们升到25万以上，那么人们可能会认为，我们必须取消3月份的降息计划，今年可能也不会再降息了。”“坦率地说，我们知道美联储现在已经完成了加息。如果是这样的话，很明显，好消息可能就是好消息。在你担心降息的希望可能被推迟到今年下半年之前，这只是一个多么好的消息。”

对减排寄予厚望

由于对利率敏感的大型科技股表现落后，市场在新的一年开局不稳。交易员预计美联储将放松货币政策，尽管如此激进的降息计划可能意味着比战胜通胀更重要的事情，反而可能暗示经济疲软，迫使美联储采取行动。

霍根表示，投资者在考虑低利率的影响时，应该考虑到这一点。

他说：”这个市场对降息以及何时降息感到有点兴奋。”“人们需要关注它们为什么会发生。”

“如果经济车轮脱落，美联储不得不匆忙采取刺激措施，那就是糟糕的降息，对吧?”他补充道。“如果通货膨胀的路径继续朝着美联储的目标前进，那么降息就是好的。这是一次很好的降息。所以如果这要到下半场才会发生，我也无所谓。”

与往常一样，市场将关注的不仅仅是总体就业数据，而是劳动力市场的健康状况。

挖掘细节

作为通货膨胀的一个组成部分，工资一直令人担忧。平均时薪预期12个月增长率为3.9%。如果这被证明是准确的，这将是自2021年年中以来工资涨幅首次低于4%。

失业率预计将升至3.8%，这仍将使失业率连续23个月低于4%。

总体情况是，劳动力市场正在以一种非常有序的方式逐渐减速，”在线就业市场ZipRecruiter的首席经济学家朱莉娅·波拉克说。

他说：“我预计，12月就业人数将继续呈逐渐降温的趋势，降至15万左右，而且失业率可能会小幅上升，因为有这么多人涌入劳动力市场。”

截至11月，2023年的劳动力增加了约330万人，但这一趋势对失业率影响不大，失业率仅比2022年同期上升了0.1个百分点。

然而，波拉克指出，招聘率仍低于疫情爆发前的水平。美国劳工部(Labor Department)的一项衡量辞职率的指标被视为劳动者对找到新工作的信心的标志。在2021年和2022年所谓的“大辞职”期间，辞职率曾达到3%的峰值，目前已跌至2.2%。

Indeed Hiring Lab的经济研究主管尼克•邦克(Nick Bunker)表示，自那以来，就业形势总体发生了变化，一度炙手可热的科技行业目前在职位空缺方面落后，而医疗保健行业则处于领先地位。

邦克说：”我们看到劳动力市场不像过去几年那样紧张和火热。”“但它已经进入了一个似乎更可持续的状态。”