随着本周特朗普总统新一轮关税公布日逐渐临近，高盛（Goldman Sachs）预测，白宫激进的关税政策将会导致通胀攀升、失业率上升，并且使经济增长近乎停滞。

这家投资银行预估，关税率将大幅跃升 15 个百分点。当特朗普周三宣布对等关税（Reciprocal Tariffs）时，其之前提出的 “风险” 情景如今愈发可能成为现实。不过，高盛也指出，针对部分产品以及一些国家（地区）的关税豁免，最终会把关税率的增幅限制在 9 个百分点。

一旦新的贸易举措开始实施，由全球投资研究主管扬・哈祖斯领导的高盛经济团队预计，经济将受到广泛的负面影响。

该行在周日发布的一份报告中明确表示：“我们始终认为，4 月 2 日关税所带来的风险，要比众多市场参与者此前预估的更大。”

在通胀方面，高盛预计其重点关注的核心通胀指标（不涵盖食品和能源价格）在 2025 年将达到 3.5%，相较于此前预期高出 0.5 个百分点，远远超过美联储（Fed）设定的 2% 目标。

通胀的上升反过来会致使经济增长乏力：按年率计算，美国第一季度经济增长率仅为 0.2%，从 2024 年第四季度到 2025 年第四季度的全年增长率为 1%，比此前预期低 0.5 个百分点。此外，这家华尔街公司目前预计失业率将达到 4.5%，比此前预期高出 0.3 个百分点。

综合各方面因素，高盛目前预计，未来 12 个月美国经济陷入衰退的概率为 35%，高于此前预期的 20%。

这一预测意味着，美国经济出现滞胀（即低增长与高通胀并存）的可能性正不断增大。美国上一次遭遇滞胀是在 20 世纪 70 年代末至 80 年代初。当时，在保罗・沃尔克领导下的美联储大幅加息，由于央行选择对抗通胀而非助力经济增长，美国经济最终陷入衰退。

高盛的经济学家认为，此次情况有所不同。实际上，该公司现在预计美联储今年将三次下调基准利率，每次下调 25 个基点，这一预期超过了此前预计的两次降息。

高盛的经济学家表示：“我们将之前预测中 2026 年的唯一一次降息提前至 2025 年，目前预计今年 7 月、9 月和 11 月将连续三次降息，这将使我们对终端利率的预测维持在 3.5%-3.75% 不变。” 这里所提及的终端利率指的是联邦基金利率，当前该利率处于 4.25%-4.50% 区间。

尽管最新关税的具体细节仍不明确，但《华尔街日报》（WSJ）周日报道称，特朗普正在推动其团队实施更为激进的征税措施，这或许意味着将对美国贸易伙伴全面征收 20% 的关税。