Bitwise 预计加密货币将在2026年进入一个新的市场阶段，超越传统的繁荣与萧条周期。机构需求、ETF 和监管被视为下一轮扩张的主要驱动力；下一轮牛市将是结构性的、持续性的，而不是投机性的。

该资产管理公司认为，加密货币并非将下一阶段视为现有周期的延迟延续，而是进入了一个全新的体系——这个体系更多地受到机构资本、监管和金融一体化的影响，而非散户投机的影响。

Bitwise 的核心论点是，比特币的传统走势正在失去意义。过去那种先是暴涨后是可预测的深度下跌的熟悉模式，形成于杠杆率、流动性和参与度都较为有限的时代。该公司认为，如今这种环境已不复存在。

随着 ETF、托管机构和受监管工具的融入，Bitwise预计比特币的走势将不再像周期性交易那样波动，而更像是一种日趋成熟的宏观资产。在此背景下，2026年预计不会是回调之年，而是延续之年——价格甚至可能突破历史新高。

Bitwise 预测的显著变化之一是波动性的降低。随着比特币所有权的扩大和交易机构化的增加，该公司认为比特币的价格波动幅度可能会缩小到与主要上市股票类似的水平。

这种演变不仅标志着金融上的转变，也标志着心理上的转变，它将比特币从一种高风险工具重新定义为多元化投资组合中相对稳定的组成部分。

Bitwise 还预计，各大加密货币网络的需求增长将超过其发行量。该公司指出，未来ETF资金流入不仅会吸收新增的比特币供应，还会吸收以太坊和 Solana 的发行量，而不仅仅是比特币。

在这种环境下，价格发现将不再主要受矿业产量驱动，而更多地受传统金融体系内部资本配置决策的影响。

Bitwise 认为，增长不会全部集中在代币上，而是会横向扩展到整个加密生态系统。与区块链基础设施、挖矿、托管和金融服务相关的上市公司预计将吸引越来越多的关注，并有可能超越传统科技行业的某些领域。

与此同时，随着用户寻求在不依赖中心化中介机构的情况下获得收益和投资机会，链上金融工具（包括金库、预测市场和结构化产品）有望吸引更多资金。

Bitwise 公司认为，监管曾经被视为一种威胁，而如今却将清晰的监管视为一种催化剂。该公司认为，美国明确的市场结构法律能够释放巨大的增长潜力，尤其对于以太坊和Solana等智能合约平台而言，因为这些法律能够消除大型资产配置者的不确定性。

除了美国之外，Bitwise 还将稳定币视为一个日益严重的地缘政治问题，认为其不断扩大的使用可能会给较弱的国家货币带来压力，并招致监管机构的抵制。

Bitwise 的视野不仅限于华尔街。该公司预计，包括大型大学捐赠基金在内的传统保守型机构将通过直接持有和间接投资渠道增加对加密货币的投资。

与此同时，始于比特币的ETF扩张预计将会加速。Bitwise 设想，未来将有数十只新的加密货币 ETF 推出，涵盖广泛的资产和策略，进一步将加密货币融入主流投资体系。

Bitwise 描述的不是突然的投机狂潮，而是由资本轮动、机构采纳和监管正常化所驱动的更缓慢、更广泛的扩张。

在这种观点看来，2025年末的疲软并非加密货币理论的失败，而是结构性转型前的最后阶段。如果 Bitwise 的预测正确，2026年的市场可能与以往的牛市截然不同——而这或许正是关键所在。