在全球贸易紧张局势缓解的预期下，比特币（BTC）自2月以来首次突破10万美元大关，创下新的里程碑。根据CoinDesk数据，截至5月9日，比特币价格飙升至102,826.5美元，单日涨幅达5.15%，带动整个加密货币市场全面回暖。这一突破不仅标志着市场信心的显著恢复，也反映出比特币作为「数字黄金」的抗通胀属性正被越来越多投资者认可。

政策与机构双轮驱动

1.贸易协议提振市场情绪

   美国总统特朗普周四宣布与英国达成首份贸易框架协议，双方同意降低农业、化工、能源等领域的关税壁垒，这一消息直接缓解了全球金融市场的紧张氛围。分析师指出，贸易摩擦的缓和降低了传统资产的不确定性，促使资金流向具有跨国界属性的比特币。Pantera Capital分析师Cosmo Jiang强调，「比特币的数字化特性使其免受关税影响，成为经济低迷期的避险首选」。

2. 机构与政策的双重加持

   美国亚利桑那州正式成为全美第二个设立比特币战略储备的州，允许将最高10%的公共资金投资于加密货币，这一举措标志着公共部门对区块链技术的认可进入新阶段。与此同时，新罕布什尔州也通过法案建立加密货币储备，萨尔瓦多则持续增持比特币，强化其作为法定货币的地位。机构层面，美股上市公司Semler、Thumzup等近期宣布大规模增持比特币，进一步推高市场需求。

3. 技术面与资金面共振

   从技术角度看，比特币已突破101,500至106,500美元的关键阻力区间，若能站稳101,000美元上方，有望挑战1月创下的历史高点109,225美元。渣打银行数字资产主管Geoffrey Kendrick上调预测，认为比特币第二季度可能达到12万美元，甚至年底冲击20万美元。衍生品市场同样释放积极信号，CME比特币期货未平仓合约创历史新高，融资利率居高不下，显示市场看涨情绪浓厚。

以太坊（ETH）强势跟涨

1. 价格飙升与技术突破

   以太坊在比特币带动下表现更为亮眼，5月9日价格突破2,200美元，单日涨幅近20%，创2月以来新高。这一涨势得益于以太坊「上海升级」的顺利推进——该升级于5月初完成，允许质押的ETH解锁，显著提升了流动性。分析师指出，质押ETH的释放并未引发抛售，反而吸引更多机构参与质押，目前质押总量已超过1,800万枚，占总供应量的15%。 

2. DeFi与NFT生态繁荣

   以太坊作为DeFi和NFT的核心平台，近期生态活跃度显著提升。去中心化交易所（DEX）交易量环比增长35%，NFT市场交易额突破5亿美元，其中蓝筹项目如Bored Ape Yacht Club地板价回升至30 ETH以上。香港首家虚拟银行众安银行（ZA Bank）宣布支持ETH交易，进一步降低了传统投资者的参与门槛。 

3. 机构布局与技术前景

   资产管理公司Galaxy Digital推出ETH信托基金，国雄资本计划在香港设立数字资产管理公司，重点布局以太坊生态。技术层面，以太坊分片技术（Sharding）的测试进展顺利，预计2025年底前上线，届时网络吞吐量将提升至每秒10万笔交易，为大规模商用奠定基础。

M2扩张与全球监管松绑

1. M2货币供应量推动资产重定价

   全球M2货币供应量在2025年第一季度同比增长7%，达到326.06万亿元人民币，创历史新高。分析师认为，宽松货币政策导致的通胀预期促使资金流向抗通胀资产，比特币和以太坊作为「数字稀缺资产」成为最大受益者。Galaxy Digital预测，M2的持续扩张可能推动比特币在2025年达到15万美元。

2. 全球政策环境持续优化 

   香港特区政府在2025年财政预算案中提出将发表第二份虚拟资产政策宣言，计划就场外交易及托管服务发牌制度进行咨询，并推动法币稳定币监管框架落地。美国密苏里州众议院通过法案，免除比特币等加密资产的资本利得税，为投资者提供税收优惠。此外，欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）将于2025年7月生效，为行业发展提供明确法律框架。 

技术回调与长期机遇并存

1. 短期波动风险

   尽管市场整体看涨，但需警惕技术性回调压力。比特币若跌破93,780美元的短期支撑位，可能下探8万美元水平。此外，杠杆资金的涌入导致市场波动加剧，5月8日近20万人爆仓，空单占比超过80%，显示部分投资者对短期涨幅持谨慎态度。

2. 长期增长逻辑稳固

   从基本面看，比特币的稀缺性（总量2100万枚）和去中心化特性使其在主权货币信用体系动摇的背景下更具吸引力。机构投资者通过ETF和信托持有比特币的比例已超过10%，这一趋势预计将持续。以太坊则凭借技术迭代和生态扩张，有望在Web3.0时代占据核心地位。

比特币重回10万美元不仅是价格的突破，更是加密货币市场成熟度的体现。政策支持、机构入场和技术创新共同构成了市场上行的「三重动力」。尽管短期波动不可避免，但长期来看，随着全球经济不确定性加剧，比特币和以太坊作为数字资产的代表，其战略价值将进一步凸显。投资者需在把握机遇的同时，密切关注监管动态和市场情绪变化，以应对潜在风险。