油价最近稳了。WTI 在 91-95 美元一桶晃，比之前 119 美元的高点跌了两成。

很多人以为是中东局势缓和了，其实不是。是另一群油轮在偷偷干活。

什么是 "影子油轮"？

霍尔木兹海峡虽然没完全封死，但明面上敢大摇大摆过的船少了很多。于是油轮干了件事：把船上的自动识别系统（AIS）关了。

AIS 就是船舶的 "GPS 身份牌"—— 开着它，卫星和港口能看到你在哪、你是谁、拉了什么货。关了它，你在雷达上就是个模糊影子，谁也不知道你拉的是油还是水。

这些关了 AIS 的 "影子油轮"，趁夜过海峡，开到阿曼湾外面，再通过船对船过驳，把原油转给等着的大型油轮，然后运去亚洲。

数据不会骗人：克普勒公司统计，9 月通过霍尔木兹的原油量日均 936 万桶，比 8 月多了 356 万桶。这个量已经恢复到冲突前 1500 万桶的 60%。

沙特和伊拉克都在想办法

沙特阿美已经开始在阿曼海域搞现货招标 —— 不直接从波斯湾装货了，在阿曼湾外的转运点交货。你买家自己派船来接，我在过驳点把油转给你。

伊拉克更直接：给愿意自己跑到伊拉克近海来提货的买家，每桶打 20-30 美元折扣。为什么打折？因为伊拉克 90% 的石油出口都靠霍尔木兹海峡，船不敢来，它的油就卖不出去。宁可少赚点，也要把船吸引过来。

但油轮运费涨疯了

影子油轮这套玩法，原油是运出来了，代价是运费暴涨。

连接中东和远东的 VLCC 超大型油轮，日租金已经涨到 123 万美元 —— 是 2 月底的 5.7 倍。前面聊过这个数字，现在还在往上走。

为什么？因为流程变复杂了：

• 穿梭油轮要从波斯湾装货，开到阿曼湾；

• 在阿曼湾等大油轮过来，船对船过驳；

• 大油轮再跑一趟亚洲；

• 整个过程比以前直来直去多了好几道环节，船占用时间更长。

现在的局面很清楚：原油供应在恢复，但恢复的方式又贵又低效。

60% 的供应量回来，油价从 119 跌到 90 多 —— 说明市场最怕的 "海峡完全封锁" 没有发生。但为什么运费还在涨？因为这套 "影子油轮 + 船对船转运" 的模式，本身就吃船。

全球 15% 的 VLCC 困在阿曼湾附近执行接驳任务，这些船本来可以跑别的航线。船就那么多，都耗在霍尔木兹了，其他航线自然更紧张。

更有意思的是沙特和伊拉克的做法 —— 打折卖油、在阿曼湾外交货。这说明什么？说明产油国比买家更急。它们的油卖不出去就是钱，宁可每桶少赚 20-30 美元，也要把船吸引过来。这跟 2020 年疫情时原油负价格的逻辑有点像：油得卖出去，放在罐里每天都在烧仓储成本。

对普通人的影响：

• 油价从 119 跌到 90 多，加油站短期不会再暴涨了；

• 但运费这么高，到岸成本还是比战前贵一大截，降价空间有限；

• 这套 "影子油轮" 模式不可能长期持续 —— 关 AIS、偷偷过海峡、在公海上过驳，每一步都是灰色地带，随时可能被海军拦截或监管盯上。

现在的平静，是靠一群关了 GPS 的油轮在硬撑。真要哪天美国或伊朗在霍尔木兹真开火了，这些影子船跑得比谁都快。到时候油价会怎么走，不用我说。