同比微增0.64%!A股五大上市险企上半年保费收入超1.5万亿
转载 · 流动的沙  |  2021年07月21日 2021-07-21
 
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据统计显示,截至2021年6月30日,中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险五大 A 股上市险企合计实现保费收入约15 301.34亿元,同比微增0.64%。

今年上半年,中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保和新华保险分别实现原保险保费收入4 426亿元、4 221.03亿元、3 415.28亿元、2 231.86亿元和1 006.10亿元,同比增幅分别为3.41%、- 5.2%、1.93%、3.67%和3.85%。

今年以来,保险板块及个股持续承压。截至7月17日,平安、国寿、太保、新华的P/EV估值分别为0.75倍、0.72倍、0.52倍、0.51倍。国盛证券在最新研报中认为,以自由盈余为估值基础,并对其他版块净资产予以保守估值(平安1.1倍、太保0.8倍PB),测算下平安、太保底部市值分别为9977亿元、2578亿元,较当前最大下行空间分别8.6%、4.4%,已接近底部估值水平。

寿险保费同比增0.59%

2021年上半年,五大上市险企的寿险保费同比承压,保费增速持续放缓,中国人寿、平安寿险、太保寿险、新华保险和人保寿险5家寿险公司分别实现保费收入4 426亿元、2 702.18亿元、1 413.78亿元和1 006.10亿元、641.33亿元,同比增幅分别为3.41%、-3.72%、2.19%和3.85%、-4.61%。

据统计显示,今年上半年,上述五大上市险企寿险合计实现原保险保费收入9 410.22亿元,较去年同期仅微增0.59%。

开源证券研究报告认为,6月新单保费较5月有所改善,但仍然承压,预计受半年业务考核压力、保障产品需求降低及队伍质态尚未调整到位相互作用影响。

根据开源证券报告,6月中国平安寿险个人业务新单保费达成79亿元,同比下降12.4%,受保障需求减弱持续影响,同比继续承压,但降幅有所收窄;个人业务续期保费达成274亿元,同比增长3.9%。

中国人保6月新单保费40亿元,同比增长8.8%,较5月明显改善,主要受趸交业务带动,6月趸交业务达成26亿元,同比增长33.2%,期交保费略有改善,6月达成14亿元,同比下降19.0%。

中国太保上半年个险新单保费226亿元,同比增长18.5%,较一季度同比增长35.9%有所放缓。中国太保二季度通过30年司庆营销企划及“两全其美”等新产品投放拉动保费,产品设计让利消费者,提升相对吸引力。

车险保费负增速略有收窄

财险“老三家”保费数据显示,2021年上半年,人保财险、平安财险、太保财险分别实现保费收入2 518.25亿元、1 333.13亿元和818.08亿元,同比增幅分别为2.52%、-7.50%和6.34%。

据统计显示,上述三家上市险企上半年财险合计实现原保险保费收入4 669.46亿元,同比微增0.06%。

而在财险保费方面,上市险企增速略有分化。国盛证券指出,车险方面,综合费改影响仍然存在,车险保费仍承压但负增速略有收窄,人保财险、平安财险、太保财险车险保费增速分别为-7.8%、-6.9%、-6.9%(人保财险、平安财险前值分别为-8.9%、-7.5%)。

非车险方面,人保财险、平安财险、太保财险前6月累计增速为14.3%、-16.4%、28.3%(人保财险、平安财险前值12.6%、-19.3%)。

其中:意外与健康险延续快速增长态势:人保财险、平安财险增速分别为20.8%、30.4%;农险增速略有下降,责任险、货运险快速增长:人保财险前6月农险、责任险、货运险增速分别为15.8%、18.5%、25.2%(前值分别为16.5%、13.5%、20.1%);信用保险规模延续压缩态势:人保财险6月信用保证保险保费同比下降73.1%,风险敞口继续压缩,预计少量长尾业务风险将在今明两年出清。

保险股估值接近底部水平 

记者注意到,2021年保险板块指数跌跌不休,在主要行业指数中位居倒数。截至7月19日收盘,中国人寿下跌17.32%、中国平安下跌30.65%、新华保险下跌22.82%、中国太保下跌24.12%、中国人保下跌11.72%。五大上市险企总市值共计26 290亿元,较2020年底跌幅约为25%。

国盛证券最新研报指出,基本面角度看,今年保险股股价持续下行,既包含了短期因素影响,也反映了市场对长期增长看不清的担忧。短期来看,重疾炒停对客户的大幅透支是当前保单销售持续不及预期,代理人数量的缺口以及经历疫情之下的代理人质量变化、士气下降,重疾持续推动加保的边际改善效应在明显减弱。中长期角度看,无论代理人发展或是产品供需的推动,都需要进行供给侧改革。

从相对估值来看,市场人士普遍认为,保险股已经处于历史低位。从全球保险股估值的主流方式内含价值估值看来,据国盛证券测算,以自由盈余为基数测算极端估值,当前平安、太保的底部市值分别为9 977亿元、2 578亿元,较当前下行空间分别为8.6%、4.4%,已接近底部估值水平。