美国股债市场在6月的首个交易日双双遭遇了“开门黑”。随着美联储正式开始启动缩表计划，市场愈发关注美国经济数据的表现和美联储货币政策的动向。而多位美联储官员近来的鹰派讲话，再度令市场对9月加息50基点的概率预期重燃。

行情数据显示，各期限美债收益率周三连续第二个交易日大幅攀升。其中，中短期美债收益率领涨。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率上涨8.9个基点报2.656%，5年期美债收益率上涨9.7个基点报2.922%，10年期美债收益率上涨6.2个基点报2.912%，30年期美债收益率上涨1.2个基点报3.061%。

在债市重现抛压的同时，美国股市也表现疲软。美国三大股指隔夜纷纷回吐前市涨幅。标普500指数下跌30.92点，跌幅0.7%，收于4101.23点。道琼斯指数下跌176.89点，跌幅0.5%，至32 813.23点，纳斯达克综合指数下跌86.93点，跌幅0.7%，至11 994.46点。

分析人士表示，投资者在进入本周后，再度担心美联储激进紧缩货币政策以抑制通胀的努力可能打击市场。

周三公布的多项美国经济数据表现稳健。但就如同市场此前视经济数据的“坏消息”为好消息一样，眼下面对数据传来的好消息，业内人士却高兴不起来，因为这可能给美联储激进加息提供更多的空间。

美国供应管理协会（ISM）周三公布，5月份制造业 PMI 为56.1，高于上月的55.4，5月份的数据超过了大多数经济学家的预期，媒体调查得到的预估中值为54.5，但这反而令人们对收紧货币政策的担忧进一步加剧。与此同时，4月份的职位空缺大幅减少，尽管相对于历史水平仍处于高位。

高盛策略师 Chris Hussey 在一份报告中写道，“综合来看，宏观经济数据描绘出一幅美国经济仍在蓬勃发展的景象，通常，这种强劲经济的迹象将受到市场的欢迎。但是，今天投资者正在做相反的事情，也许是出于担心，到目前为止，美联储还没有采取足够的加息措施来抑制通货膨胀，且美联储的加息可能必须比以前预期的要多。”

当然，相比于经济数据释放出的“潜台词”，更能令市场直观感受到美联储未来政策路径变化的，无疑还要当属美联储官员的讲话。

旧金山联储主席戴利（Mary Daly）、圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）等美联储官员周三再度表示，他们可能支持美联储进一步加息50个基点。其中，尤其是被誉为美联储当前“鹰王”的布拉德，更是敦促政策制定者今年将利率上调至3.5%。

加上前一天刚刚发表鹰派言论的美联储理事沃勒，众多美联储官员的最新表态似乎预示着，上周亚特兰大联储主席博斯蒂克提出的9月可能适合暂停加息的观点，才是联储内部当前的“小众观点”。

从利率预期的变动看，隔夜美国短期国债的卖压也伴随着欧洲美元期货大宗交易。掉期价格显示未来三次利率会议美联储可能累计加息幅度约142个基点，9月会议上加息50个基点的概率约为三分之二。

到今年年底，交易员预计加息幅度为196个基点，较周二收盘价上涨5个基点。这已经彻底回到了上周博斯蒂克讲话和美联储纪要发布前的水平。美联储可能至少要到11月会议时才会将加息步伐放缓至25个基点。

此外，芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具也显示，投资者目前对9月议息会议后联邦基金利率升至2.25%-2.50%之间（未来三次会议均加息50基点）的预期升至了58.7%，高于本周伊始的37%。该工具甚至预计美联储在未来三次会议中的一次会议上，有6%的几率加息75个基点。

值得一提的是，美联储在接下来两次会议结束后继续保持50基点加息步伐的前景，也正促使美联储收益率曲线再次趋平。最为受到瞩目的2年期美债收益率与10年期美债收益率之差最新报26.7个基点，低于周二尾盘的28.10个基点。与此同时，2年期/30年期美债收益率差和5年期/30年期美债收益率差也均呈现出现了明显的收窄态势。

“自4月中旬以来，收益率曲线一直在交易区间内，客户对收益率曲线以后会变平还是变陡展开了公开辩论，”BMO Capital Markets 的美国利率策略负责人 Ian Lyngen 表示，“美联储本月开始缩表，一些人曾认为这将导致曲线更陡，而未来更多加息则意味着曲线进一步变平。”

SoFi 投资策略主管 Liz Young 则指出，“我们可能会看到6月上半月甚至是相当多时间内市场继续波动，因为在此之前，不会有任何新的信息让我们平静下来。”