1月20日9:15，中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.8%下调至3.7%，为连续第二个月下调；将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.65%下调至4.6%，此前连续20个月维持不变。

A股地产股开盘拉升，恒指、恒生科技指数均涨超1%，地产股、物业股涨幅扩大。 

彭博中资地产指数扩大涨幅至4.1％；融创中国、龙光集团涨超10%，世茂集团涨9.8%，合景泰富集团涨8.6%，新城发展控股涨8.14%，时代中国控股、新城发展控股涨近8%，中国恒大涨超4%，富力地产涨3.75%。

债市方面，地产债大涨，“20融创02”涨超20%盘中临停，“20阳城03”涨超18%，“20融信03”涨超14%，“20阳城01”、“21融创01”、“21融创03”涨超13%，“20融创01”涨10%。

因5年期以上LPR与房贷挂钩，房地产市场对此高度关注，其实，该利率是否变化已成为市场重要信号，影响所有行业。

去年的12月1年期LPR下降了5个基点，从3.85%降到了3.8%；5年期以上LPR则从2020年4月起就没有动过，一直保持在4.65%。

该利率此前发布时间为9:30。19日晚间，央行公告表示，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:30调整为9:15。

1、近日央行频频曝出重磅消息

1月18日，在2022年人民银行首场新闻发布会上，央行表示，要把货币政策工具箱开得再大一些、降准仍有空间。

1月17日，央行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。多名市场人士由此预计MLF利率下调之后，LPR将跟进下调。

对于LPR利率，1月18日，央行副行长刘国强表示：

“过两天，就是20日，商业银行对资金成本等各种因素比较敏感，会及时考虑各种因素的最新变化，进行报价。”

当天，央行货币政策司司长孙国峰在发布会上表示，中期借贷便利和公开市场操作中标利率下降，体现了货币政策主动作为、靠前发力，有利于提振市场信心，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

2、不只是楼市，影响所有行业

根据央行副行长刘国强介绍，金融机构发放企业流动性资金贷款等利率定价一般参考1年期LPR，即投放短期贷款一般参考1年期LPR。发放中长期贷款，比如制造业中长期贷款、固定资产投资贷款和个人住房贷款等，利率定价期限比较长的是参考5年期LPR。

他进一步指出，LPR的变动对所有行业都有影响，是一个总量性、普惠性的，不针对某个具体的行业和人。

由于5年期以上LPR与房贷挂钩，其变化也必然与房地产市场调控息息相关。

平安证券首席经济学家钟正生认为，在各类调控政策的作用下，目前投资性和投机性的购房需求已得到遏制。历史上，当房价下行压力偏大、稳定房地产投资诉求较强时，通常伴随着降准和降息。

因此，5年期以上LPR下降对于部分持币观望的刚需购房者而言，或可起到节约成本、稳定信心的积极作用，有助于更好满足合理的住房需求。

3、股市、债市接下来会如何表现

对于1月17日调降政策利率，国泰君安认为，“降息"后，债市利好窗口短期仍在，股市仍需等待宽信用的积极表现。

债市：依然维持“通胀回落、基本面未触底、宽信用过渡期，短期仍是债券利好窗口期”的观点；

股市：”降息“效果仍然有待观察，稳增长政策主线面临进一步加码的必要性，仍需稳增长政策加强催化，提示关注后续新老基建的反弹。

^{（图表来自国泰君安）}

平安证券认为，因担忧后续“宽信用”效果显现，预计一季度债券市场的波动将会显著加大。当前股票市场部分热门赛道估值已调整至历史均值水平，已然落地的“宽货币”和在路上的“宽信用”，均将助力股票市场“春季躁动”行情的到来。

 4、”降息“之后大概率还将降准

央行在1月18日新闻发布会上明确，2022年4大重点工作为：保信贷、调结构、降成本、稳汇率。

广发证券认为，此次发布会宣导货币政策进一步发力稳增长。目前“降息“已落地，央行这次也极其明确指出“各个方面也都在发力”，未来几个月经济下行压力大可能会缓解。

中信建投首席经济学家黄文涛表示，随着春节流动性紧张、税期到来，特别是一季度专项债提前批开始发行的情形下，市场流动性还面临一定程度的紧张局面。按照以往经验，降息之后大概率还将配合降准继续释放流动性。

该机构认为，外部美联储加息、缩表节奏提前，引发市场预期转变，导致货币政策宽松的紧迫性提升。考虑增速下滑、房地产失速等较为极端的风险事件，仍有调降继续降准和调降政策利率的可能。

具体到利率水平，央行副行长刘国强建议下一步观察利率要有两个角度。一个角度是看实际的贷款利率变化。2021年全年企业贷款利率为4.61%，是改革开放四十多年来的最低水平。

另一个角度是看影响利率的因素有哪些。LPR是由报价行根据对最优质客户的实际贷款利率市场化报价形成的，资金成本、市场供求、风险溢价等因素都会影响LPR报价。

另外，公开市场操作利率、中期借贷便利利率，以及存款利率监管等对资金的成本也会产生影响。