人民币距离其在岸交易区间弱方仅一步之遥，这是近期一连串乐观经济数据不足以提振人民币的最新迹象。

周二在岸交易中，人民币兑美元汇率跌至四个月低点，距离央行允许的交易区间下限只有几个点。 在交易更自由的离岸市场，人民币已连续八个交易日徘徊在弱于在岸汇率交易限制的水平。 期权市场的压力迹象也在加剧。

人民币持续承压表明，交易员预计在缺乏大规模刺激措施的情况下，北京将依靠人民币贬值来帮助重振经济成长。 这也反映了更广泛的亚洲趋势，随着美联储发出不急于放松政策的讯号，在美元走强的压力下，亚币下挫。

华侨银行策略师Christopher Wong表示，中国央行将坚守汇率稳定策略。 但他补充说，随着大多数亚洲货币贬值，不排除政策制定者借此机会让人民币小幅贬值，以与其他货币保持一致。

以下三张图表显示了人民币在外汇市场上的压力：

1、测试限制

^{图：在岸人民币涨跌停板价差收窄 来源：Bloomberg}

周二，人民币兑美元汇率距离每日交易下限不到20个点，这是自去年11月以来最接近该区间的水平。

交易员此前表示，周二当天结算的T+0和周三结算的T+1两个即期品种触及7.2376元的跌幅限制，无法在当前价位成交。

2、超越交易限制

^{图：离岸人民币低于交易区间限制 来源：Bloomberg}

离岸人民币面临的限制要少得多，八个交易日以来其交易价格一直低于在岸人民币交易区间的下限，这是自2015年8月中国人民银行汇改以来最长的一次。

3、购买保障

期权市场的人民币看跌情绪也在升温。 1个月期美元/人民币的风险逆转指标在上个月末触及七个月高点后仍保持在高位。

^{图：期权指标指向人民币看跌情绪 来源：Bloomberg}

对此中国外汇投资研究院独立经济学家谭雅玲表示，今年3月下旬以来，人民币相对缓慢回升修复7.19元的区间被击破，贬值再度指向7.20元极端水平，其中美元升值与离岸贬值逻辑惯性带动较强。

人民币逻辑关系似乎存在人民币贬值的道理与规律，但是人民币潜在风险压力并非如此简单或局部可控，尤其外部势力从长计议压制和遏制我国经济实力与金融规模不容忽略。竞争格局站位或许是价格趋势很重要的观测角度与远景判断，尤其在当前利差、汇差和时差三重交融严峻之下，人民币被动贬值具有外部谋略值得警惕。

目前人民币贬值过于偏激也是一种风险，尤其贬值时机结合股市和基本面形成不良滚动性负面压力需要重视，货币自主性被管控的外力不容忽略格局竞争布局与技术操纵旨意与未来风险可能。