中国万科在财务报告中20年来的首次亏损后，面临着大家对其偿债能力愈发的担忧。

根据彭博社基于公司披露数据的计算，由于一年内长期债务激增，万科在6月底的短期再融资缺口约为120亿元人民币。这是至少自2014年以来，万科的现金余额首次无法覆盖一年内到期的有息债务。

作为中国房地产危机的风向标，虽然迄今为止万科成功避免了违约，万科的债务问题突显出，即使是最优质的开发商也受到了前所未有的房地产低迷的困扰。

彭博社的数据显示，截至发稿时，万科2025年到期的3.15%美元债下跌2美分，至83美分，创下三个多月来最大单日跌幅。其港股跌幅高达3.65%。

随着8月房屋销售下滑加剧，预计房价将进一步暴跌，中国5月的住房纾困计划正在失去动力。最近几周，消费品公司发布了一系列令人失望的Q2盈利报告，瑞银集团下调了对中国的增长预测，这加剧了人们的担忧。下调前景反映了一种新的共识，即中国可能无法实现2024年约5%的增长目标。

万科的主要股东是深圳的一家国有企业，是该市为数不多尚未违约的开发商之一。碧桂园和世茂集团面临香港法院的清盘听证会，而前巨头恒大已被下令清盘。

万科公布的财报显示，截至6月30日的六个月里，该公司净亏损98.5亿元，这是自2003年以来的首次录得半年度亏损。这高于该公司7月公布的上限，而去年的年利润为122亿元。

万科的亏损表明，考虑到其前三个月仅亏损3.62亿元，其财务在第二季度受到了严重打击。自那以后，随着销售额和价格的持续下跌，中国房地产市场的放缓加剧。地方政府正在减少对新住宅项目定价的干预，促使开发商提供大幅折扣以吸引买家。

债券投资者押注万科不会立即面临违约风险，尽管其长期前景不太确定，穆迪评级上个月将万科评级下调至B1级，为垃圾级的第四个等级。而在3月，穆迪才将万科从投资级下调至非投资级的Ba1。

彭博资讯的分析师丹尼尔·范表示：“如果计入应付租金，万科将面临140亿元的资金缺口，这个缺口可以通过融资来填补，该公司可以处置更多资产并筹集有担保债务。鉴于万科有能力从中国工商银行和中国建设银行等国有银行获得资金，它可以在当前的低迷周期中幸存下来。”

万科首席执行官朱久生表示，今年剩余时间，万科只有价值20亿元的公共债务到期。据彭博社上周报道，该公司已通知一些投资者，它有足够的现金偿还9月6日到期的人民币债券。根据彭博社的数据，万科共有1285亿元的公共债券和未偿还贷款，今年没有到期的美元债券。

正如彭博社上周报道的那样，万科和其他开发商可能会从抵押贷款再融资/房贷转按揭中得到一些缓解。

尽管上半年亏损，万科董事长于亮仍对中国长期住房市场前景仍持乐观态度。

他说：“尽管中国的潜在购房需求已经从峰值下降，但仍然巨大。它被低估了。”