华尔街日报:美元走强令利润缩水,美国科技股面临新冲击
转载 · 鲁克  |  2022年10月05日 2022-10-05
 
鲁克
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图为玩家们参观微软7月份在香港的一个展位,同月该公司报告了自2020年以来最慢的收入增长。

美国股市的科技股正经历几十年来最糟糕的时期,外汇市场的动荡可能加剧这些股票的跌势。

根据FactSet的数据,美国大型科技公司的收入中有58%来自美国以外的市场,为标普500指数11个板块中的最高比例。这些科技公司因此特别容易受到美元飙升的不利影响。当美元走强时,这些公司所赚的非美元销售额折合的美元金额就会缩水,进而可能导致利润减少数以百万美元计。

微软(Microsoft Corp., MSFT)今年7月份公布了自2020年以来最小的收入增幅,该公司警告称,认为美元走强将使公司之后一个财季的收入增幅减少五个百分点。谷歌(Google)母公司Alphabet Inc. (GOOGL)和Facebook母公司Meta Platform Inc. (META)也表示,汇率的剧烈波动可能损及未来几个财季的业绩。

预计这三家公司都将在本月稍晚公布业绩报告。

Janus Henderson Investors负责管理全球科技和创新策略部门的基金经理Denny Fish表示:“如果我们思考一下科技股今年遭遇的问题清单,美元就是那个雪上加霜的因素。”

本周头两个交易日,科技股随大盘走高,但今年以来整体走势仍是大幅下跌。Dow Jones Market Data的数据显示,今年截至上周五,科技股权重较大的纳斯达克综合指数重挫32%,是自2002年以来历年1-9月份中的最糟糕表现。纳斯达克综合指数也连续第三个季度下跌,是自截至2009年3月的三个季度以来的最长季度连跌纪录。

Fish表示:“经历了通胀、加息后,大家都预计经济会大幅放缓,现在又出现了不利汇兑因素。”

在过去,投资者有时宁愿无视汇市波动,因为经济增长等其他因素帮助抵消了强势美元构成的拖累。例如,2014年,在投资者押注美联储很快将自全球金融危机以来首次恢复加息后,美元飙升。然而,美国股市当年也收涨。当时美元飙升的原因是,与欧元区和日本的经济不同,美国经济看起来足够强劲,美联储有理由考虑将利率从接近零水平提高。强劲的经济通常会带来良好的企业利润。

今年的不同之处在于,美元上涨之际,经济学家普遍预计经济增长将大幅放缓,无论在美国国内还是国外。7月份接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家估计,美国经济在未来12个月陷入衰退的概率为49%。这是自2020年7月新冠疫情最严重时期以来的最高概率。

美元今年以来上涨的速度和幅度也加剧了投资者的痛苦。

今年截至上周五,衡量美元兑一篮子16种货币汇率的华尔街日报美元指数攀升了16%。

瑞士信贷(Credit Suisse)首席美国股票策略师兼量化研究主管Jonathan Golub表示,从历史上看,美元兑其它货币每上涨8-10个百分点,美国公司盈利增长就会减少约1个百分点。

DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas称,同时面对增长放缓、利率上升和美元走强,不难理解为何如此多的科技股在过去几个月跌至多年低点。

微软和芯片制造商英伟达(Nvidia Corp., NVDA)上周五股价都处在2021年3月以来的最低水平附近,与此同时,Alphabet股价处于2021年2月以来的最低位,Meta股价处在2019年年初以来的最低点。

Colas表示,所有这些不利因素同时叠加在一起,造成了冲击。

美元指数正在逼近2000年代初的高点,其走势贴合了“美元微笑曲线”理论所描绘的情形,即在美国经济强健催生的贪婪模式,以及世界经济疲弱带来的恐惧模式下,美元都会走强,而在美国经济疲弱时美元回落。当下,全世界面临供应链、能源、新冠疫情等种种危机,美元升值可能以意想不到的方式牵动经济。《华尔街日报》的Julia-Ambra Verlaine解释了强势美元可能会给通胀、股市、公司业绩带来的影响。