沙特管道恢复输油，但运费与柴油价格飙升显示油市紧张仍未缓解。

海湾风险困住超大型油轮船队，原油运费暴涨。

- 美伊冲突的终极对决似乎正在货运市场展开：VLCC（超大型原油运输船）运费持续攀升至前所未见的水平，滞留在海湾的船舶引发全球长途油轮短缺。 - 对敢于驶入波斯湾的货主而言，回报从未如此丰厚——本周海湾至中国航线日收益飙升至120万美元；沙特供应增加进一步加剧油轮紧张。 - 法国石油巨头道达尔能源上周以惊人的7500万美元租金锁定“科威特繁荣号”油轮，相当于每桶38美元；本周类似报价已逼近1亿美元。 - 前所未有的VLCC运费正推动亚洲炼厂改买更小批次、走更长航程：进口巴西原油的中国炼厂正从VLCC转向100万桶级苏伊士型油轮。 - 彭博指出，运费目前至少占运抵亚洲原油总成本的25%，远高于2025年的5%–6%，大幅侵蚀石油公司的潜在利润。

市场动向

- 阿波罗全球管理正在评估全部或部分出售Energos Infrastructure（运营13艘浮式LNG船），估值超过30亿美元；据报阿布扎比国家石油公司投资部门有意收购最高50%股权。 - 全球贸易商托克成立自有航运公司Volare，运营14艘VLCC（目前6艘在手，另有8艘新船计划于2026–2028年交付），再度高调进入航运业。 - 法国石油巨头道达尔能源（NYSE:TTE）与贝莱德旗下全球基础设施合伙人达成协议，向后者在非洲的油气项目注资18亿美元，未来15年以管输/使用费形式偿还。 - 日本领先燃气公司大阪燃气（TYO:9532）同意从BP（NYSE:BP）手中收购西澳海上Browse天然气项目5%股权，使其LNG权益组合增加55万吨/年。 - 印度国有石油巨头ONGC（NSE:ONGC）宣布在奥里萨邦以东的马哈纳迪深水盆地发现天然气，MDW-28井完钻井深1623米。2026年9月22日 星期二 沙特阿美东西向管道重启，给油市空头带来一线生机。业内人士正试图判断：在部分泵站仍在维修的情况下，沙特还能出口多少原油。ICE布伦特期货滑向每桶100美元附近，但创纪录的运费和持续上涨的柴油价格，仍指向结构性紧张。 沙特重启关键的霍尔木兹绕行管道。

沙特700万桶/日的东西向管道在停运11天后以低流量恢复输油，或可使延布出口重启；但要恢复袭击前约400万桶/日的流量，可能需要6至8周。

中国考虑在峰会前下调美国原油关税。中国炼厂预计北京将在习近平访美期间下调20%的原油关税，可能重启自2025年5月起中断的进口；中国LNG进口商已于7月悄然恢复采购美国液化天然气。

特朗普拒绝打击胡塞武装的呼吁。也门胡塞武装逼近重镇塔伊兹之际，美国总统特朗普未向沙特支持的总统作出直接军事承诺，意味着胡塞对曼德海峡的控制可能比预期持续更久。 霍尔木兹危机威胁卡塔尔LNG扩建。卡塔尔能源表示，预计北油田东部（NFE）首列装置将于2027年初投产，表明后续项目（如NFS扩建）将进一步延迟——NFE原定2026年夏投产已因美伊冲突受扰。 无人机袭击导致俄罗斯莫斯科炼厂停工。乌克兰无人机袭击日加工能力23万桶的莫斯科炼厂，两套常减压蒸馏装置受损，原油加工全部中断；报道称修复可能需要数周。特朗普此前呼吁能源休战未果。 莱茵河水位逼近历史低点，冬季燃料需求上升。德国莱茵河关键卡口考布水位本周预计降至6厘米，上莱茵河标准驳船航运将全部停航，严重限制入冬前的柴油运输。 可再生能源建设落后于2030目标。 国际可再生能源署称，2025年全球清洁能源新增装机创纪录达693吉瓦，但未来五年年均装机须升至约1.2太瓦，才能实现全球装机增至11太瓦的三倍目标。 印度电厂面临煤炭严重短缺。 印度近40%的煤电装机——约74座电厂——煤炭库存不足规定水平的25%（仅够三天用量）。反季节高温推高电力需求，同时季风偏弱。 巴西国家石油公司在新前沿发现优质原油。巴西国家石油公司（NYSE:PBR）表示，在海上亚马孙河口盆地Morpho井发现的原油，质量可能优于巴西盐下油。该盆地被认为是全球最大未开发石油前沿之一。 纽森批准E15以缓解创纪录汽油价格。 加州授权立即销售含15%乙醇的燃料，因油泵价格逼近每加仑6.19美元。此举利好玉米和乙醇生产商，预计每年额外增加约6.5亿加仑乙醇需求。 嘉能可将推进巨额欺诈索赔。 英国法院允许嘉能可（LON:GLEN）对破产炼厂Prax的欺诈诉讼继续进行，以追回因未付原油和减压瓦斯油交货造成的2.67亿美元损失；但任何清偿顺序将排在英国政府之后。 德国天然气库存降至临界低位。 德国天然气市场运营商THE启动2027年一季度天然气交付招标，以激励交易商储气。该国库存已降至季节性纪录低点56.6%，需为冬季高峰需求锁定气量。 利比亚关键上游资产停产。利比亚最大油田、日产34万桶的沙拉拉项目因部落就瓦哈石油公司领导层变动发生争端，关闭65%产量，通往扎维亚的管道随之关闭。这是一个月内第二次高影响争端。 法国呼吁G7再释放更多战略石油储备。 法国总统马克龙表示将召集G7峰会，讨论再次协调释放经合组织战略石油储备。此前3月已同意创纪录地动用4亿桶。巴黎希望避免燃油价格抗议。 中国补库存推高铜价。铜价连续第6个交易日上涨。中国买家在中秋假期和预计冶炼厂检修前加大采购，伦敦金属交易所三个月期铜周二升至每吨14766美元，距历史高点不足100美元。 撰稿：Tom Kool，Oilprice.com