标普表示,中国的房地产销售将暴跌三成,比金融海啸的08年还糟
编译 · 鲁克  |  2022年07月28日 2022-07-28
 
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要点

  • 标普全球评级(S&P Global Ratings)称,中国今年的房地产销售可能会下降约30%,降幅几乎是此前预测的两倍,原因是越来越多的中国购房者暂停支付抵押贷款。

  • 标普全球评级(S&P Global Ratings)总监Esther Liu周三接受电话采访时说,这样的降幅可能会比金融海啸的2008年更严重,当时销售额下降了约20%。

  • 她说,最新的事态发展已经将中国房地产行业的复苏从今年推迟到明年。

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根据标准普尔全球评级的最新估计,中国今年的房地产销售会比2008年金融海啸时期下跌更严重。

该评级机构称,今年全国房地产销售可能会下降约30%,比此前预测的降幅近两倍,原因是越来越多的中国购房业主停贷断供。

标普全球评级(S&P Global Ratings)总监Esther Liu周三接受电话采访时说,这样的降幅可能会比2008年更严重,当时销售额下降了约20%。

非官方数据显示,自6月底以来,在数百个烂尾楼建案中,停贷断供的烂尾楼业主迅速增加——直到开发商完成公寓建设。

中国大多数住宅在完工前就售出了,这为开发商创造了一个重要的现金流来源。过去两年,随着中国政府打击这些企业高度依赖债务实现增长的做法,这些企业一直难以获得融资。

Esther Liu说,现在,停贷断供事件正在损害市场信心,将中国房地产行业的复苏推迟到明年,而不是今年。

如果房价大幅下跌,这可能会威胁到金融稳定。

---标普全球

她说,随着房地产销售下降,更多的开发商可能会陷入财务困境。她警告说,“如果形势不得到控制”,这种拖累甚至可能蔓延到更健康的开发商。

她说,如果购房者买不到他们支付的房款,也有可能引发社会动荡。


房地产以外的溢出效应有限


虽然停贷断供的数量在几周内迅速增加,但分析师普遍认为不会发生系统性金融危机。

在周二的另一份报告中,标准普尔估计,暂停支付抵押贷款可能会影响9,740亿元人民币(合1,440.4亿美元)的此类贷款,占中国抵押贷款的2.5%,占贷款总额的0.5%。

报告称:“如果房价大幅下跌,可能会威胁金融稳定。”“政府认为这很重要,足以迅速推出救援资金,以解决信心下降的问题。”

中国政策制定者鼓励银行支持开发商,并强调了完成公寓建设的必要性。自3月中旬以来,中国政府总体上对房地产表示了更多支持,同时仍坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”的口号。

我们担心的是,这些支持的规模不足以挽救局势,现在形势变得更糟,”Liu说。

然而,关键的是,Liu表示,她的团队预计,由于地方政府的政策支持价格,房价不会大幅下降。他们预计今年房价将下跌6%-7%,然后企稳。

Liu说,虽然标准普尔的经济学家们估计,中国约四分之一的GDP直接或间接受到房地产的影响,但这25%中只有一部分处于风险水平。他指出,该公司没有关于停贷事件对GDP影响的具体数据。


还有一个更大的问题要解决


中国房地产行业一直与地方政府和土地使用政策交织在一起,使得该行业的问题难以迅速解决。

在周二发布的分析报告中,中国首席经济学家论坛主任徐高指出,自2005年以来,住宅年平均完工面积实际上没有增长,而同期土地销售面积平均下降。

Liu说,与此形成鲜明对比的是,2005年之前,新的土地招标程序全面生效,已售土地面积和竣工住宅面积都在迅速增长。徐说,新的招标程序收紧了土地和房地产的供应,比投机炒作更能推高房价。

高盛(Goldman Sachs)周二在一份报告中说,投资者应该只考虑中国高收益房地产债券中最好的开发商。“我们看到了以较低美元计价的长期债券的相对价值。”

但总体而言,作为中国最大的行业之一,中国股市充满了不确定性。

信贷策略师何俊凯写道:“对我们来说,房地产行业的持续压力,以及与防疫措施相关的不确定性,表明中国的前景更加暗淡。”

他提出的一种可能的情况是,信贷担忧仍在加剧,但没有真正的系统性担忧,对高收益信贷市场的投资者情绪造成负面影响。