美国经济是否正走向衰退？这是一个复杂且备受关注的问题。罗森伯格研究公司的经济学家戴维·罗森伯格在其最新报告中指出，美国经济衰退的可能性正在上升。

罗森伯格的报告强调，尽管美国经济目前保持强劲势头，但历史上，一些令人担忧的信号往往在经济衰退即将到来之际才会出现。

衰退风险正在上升

他所整理的20个衰退指标中，已有近一半（9个）被触发，这包括萨姆规则、领先经济指标指数和倒挂收益率曲线等。这些指标的触发表明，美国经济可能正面临一些潜在的风险。

萨姆规则是基于失业率变化的一个简单但有效的衰退预测指标，而领先经济指标指数则综合了多个经济领域的数据，反映了经济活动的总体趋势。然而，一些尚未触发的衰退指标，如制造业和运输业的表现依然稳健，这为美国经济提供了一定的支撑。

罗森伯格警告称，从历史上看，一旦超过一定比例的衰退指标被触发，经济衰退的可能性就会显著增加。他指出，目前，已有45%的衰退指标被触发，这一比例在1999年从未发生过，除非发生衰退。自2022年以来，闪烁的信号数量稳步上升，当时仅触发了10%，到2023年和2024年上半年，这一比例上升至约25%。

罗森伯格指出，美国的就业市场逐渐疲软，预计到今年底，失业率将升至5%以上。尽管今年的就业市场还没有出现他所说的情况，但企业已经开始减少员工的工作时间或将全职员工转为兼职。联准会数据显示，7月每周平均工作时间降至34.2小时，低于疫情期间的高峰35小时。

尽管经济衰退的预警信号频现，但美国经济依然保持着强劲势头。第二季度GDP增长从预期的2.8%上调至3.0%，零售支出数据依然稳健。美联储预计将在9月份降息，这可能为消费者带来新的生机。

为了应对可能出现的经济衰退，罗森伯格建议投资者将投资组合分散到国债和黄金等“抗衰退”资产中，并倾向于公用事业和消费必需品等防御性股票。这种策略旨在减少投资组合在经济不确定性时期的波动性。

真的在衰退吗？

美国经济的复杂性在于，它既有强劲的消费支出和稳健的就业市场，也有不断上升的通胀压力和金融市场的波动。美联储预计将在9月份降息，这可能会为消费者和企业提供一定的支持。

经济衰退的预测并非总是准确的，而且衰退的触发因素也是多种多样。历史上，美国经济共经历了九次经济衰退，每一次都伴随着股市的大动荡。其中，1973年、2008年和2020年的三次深度衰退，标普500指数分别下跌了48%、57%和34%。加总历次衰退，标普500指数下跌中位数为34%。

历史上，诱发美国经济衰退的因素主要有两种路径。一种是美联储加息导致资产价格下跌，进而影响居民和企业的资产负债，引发衰退。另一种是2020年爆发的新冠疫情直接冲击实体经济，再传递到金融市场。本轮政策周期中，美联储前期误判通胀，随后采取了40年来最为激进的加息政策，对经济造成了冲击。

美国经济是否陷入衰退，目前尚无定论。尽管一系列指标显示衰退风险上升，但美国经济的韧性和政策制定者的应对措施可能会缓解潜在的负面影响。罗森伯格的警告也意味着，尽管经济表面上看起来依然强劲，但潜在的衰退风险不容忽视。