随着贷款需求下降，中国11月的信贷扩张意外放缓，这表明经济增长面临的挑战越来越大。

中国人民银行(PBoC)周五公布的金融统计数据报告显示，2024年11月，作为广义信贷指标的融资总额增长了2.34万亿元。相比之下，彭博社(Bloomberg)的一项调查显示，经济学家预测的中位数为2.7万亿元，去年同期增加了2.5万亿元。

彭博社的计算显示，金融机构本月提供了5800亿元的新贷款，而预测中值为9950亿元。

发放给实体经济的贷款（不包括发放给金融机构的贷款）降至2009年11月以来的最低水平。这抵消了政府债券发行增加对整体信贷增长的提振。

最近几周，在政府更多刺激的支持下，中国的一些经济指标消费反弹。但总体信心仍然脆弱，因为这些政策似乎还不足以使经济摆脱通货紧缩。

本周的中央经济工作会议表示，2025年将采取更有力的刺激措施来促进增长，并更加关注消费部门。

北京14年来首次将货币政策立场表述为“适度宽松”，这表明央行将继续降息，降准。一些经济学家预测，这将是十年来最大规模的货币政策放松，尽管过去两年的降息未能刺激更多的借贷需求。

广义货币供应量M2同比增长7.1%，低于预期。M1是最近修订的货币供应量指标，包括现金、家庭和企业活期存款，其跌幅收窄至3.7%。

反映企业扩大投资和生产意愿的企业中长期贷款降至2016年11月以来的最低水平。过去三年，私人投资一直疲软，实际上持平。家庭中长期贷款（即抵押贷款）比一年前有所增加，这可能反映了最近房地产交易的反弹。

中国央行旗下的财经新闻在周五的一份报告中援引未具名专家的话说，中国不久前通过的化债方案可能会导致地方政府新贷款减少。

随着对货币政策超级宽松的预期增强，中债基准收益率跌穿1.8%大关

经济会议为中国债券市场的涨势注入了动力，基准债券收益率再次创下历史新低。

10年期政府债券收益率历史上首次跌破1.8%，此前决策机构表示将降低政策利率(7DRR)和银行准备金率(RRR)，以提振疲软的经济。本周早些时候，政治局发公告称，将实施“适度宽松”的货币政策，这是近14年来的首次政策转向。

周五的债券上涨是全年趋势的延续，即使是债务发行激增也未能阻止更多的买盘涌入。中国主权债券将迎来自2020年初以来的最大周涨幅，当时新冠肺炎疫情的全球爆发激发了对避险资产的超强需求。

截至发稿时，10年期中债收益率进一步下跌至1.765%，而在岸股市也同步下跌。天风证券、浙商证券和渣打银行(Standard Chartered)等机构预测，到明年年底，中债基准利率将降至1.5%-1.6%。